Assurance vie : Attention Danger !
9 mai 2011
By Charles Sannat (owni.fr)
 
L’assurance vie est le placement préféré des français. Il faut dire que c’est un produit de placement qui ne manque pas d’atout. Une fiscalité allégée, des droits de succession absents jusqu’à certains niveaux ou réduits, la possibilité de placer son argent de manière garantie en fonds euro ou de diversifier ses supports en intégrant des fonds commun de placement investis en bourse.
 
Revenons sur la notion de fonds euro, vous savez le fameux fonds que tous les conseillers financiers vous” vendent” en vous disant droit dans les yeux : « aucun problème c’est GA-RAN-TI ».
 
Sont-ils véritablement garantis ces fonds euros d’après vous ? La première réponse sera : « bien sûr, mon conseiller me l’a dit ». Je vous regarde méchamment, vous baissez les yeux, réfléchissez, et me dites, « c’est écrit dans le contrat que c’est garanti… ». Alors je vous regarde à nouveau sévèrement et vous demande si vous avez lu consciencieusement les 80 pages de votre contrat d’assurance remis par votre conseiller à la souscription il y a 15 ans ? …. vous baissez à nouveau les yeux : « Je ne me souviens plus trop où je l’ai mis, et j’avais du le lire à l’époque » …
 
Si vous vous reconnaissez un peu dans cette description, vous faites partie des 89% de clients qui font simplement confiance. Reprenons donc l’essentiel qu’il faut que vous reteniez.
Un contrat d’assurance vie ‘fonds euro’ est-il garanti contractuellement?
 
En général non. Donc vérifiez ce point si vous avez un très vieux contrat vous pouvez avoir une garantie contractuelle du montant placé et même une garantie de taux d’intérêt. C’est rare. Comme ils s’agit de contrats désavantageux pour les Banques ou Compagnies d’assurance, les conseillers avaient pour objectif de vous les faire fermer, ou changer vers le nouveau contrat multi-supports.
 
N’oubliez pas non plus un élément essentiel. Que vaut la garantie d’une grande compagnie dans un contexte économique ou tout le monde souhaite récupérer son argent et où les états font “faillite” ?
Le ‘fonds euro’ c’est quoi?
 
A 75% en moyenne il s’agit d’obligations d’état c’est à dire de la dette d’état. En encore plus clair, c’est vous l’épargnant, qui prêtez aux États en déficit comme la France, les USA, la Grèce, le Portugal, l’Irlande etc… Or, si vous lisez ce blog, vous savez pertinemment qu’il existe un risque que ces pays fassent défaut !
 
Faîtes un test. Demandez à votre conseiller financier par écrit la composition détaillée de votre fonds euro (si vous n’avez pas peur de vous fâcher avec lui). Vous aurez au mieux dans quelques semaines un vaguer papier listant par catégories générales la composition du type: Obligations d’état 60%. D’accord mais lesquels ?
Que se passe t-il si j’ai dans mon contrat des obligations grecques et que la Grèce fait “faillite”?
 
En fonction de la façon dont cela se passe pour le pays en difficulté (moratoire, restructuration, défaut de paiement etc..) les pertes peuvent aller de quelques pourcents (courant) à la quasi totalité (rare).
Est-ce que je peux récupérer mes fonds à n’importe quel moment?
 
En théorie oui ! Mais en théorie seulement. Pourquoi ? Parce que si tout le monde veut récupérer ses fonds en même temps, la compagnie d’assurance vie n’aura tout simplement pas les liquidités suffisantes (c’est à dire l’argent en caisse) pour rembourser tout le monde. Elle va donc prendre les obligations qui composent vos placements et les revendre sur le marché. L’argent obtenu servira alors à payer les clients.
 
Si personne ne veut de ces obligations sur le marché et bien leur prix baissera jusqu’à trouver un preneur. Leur prix c’est vos économies…. elles peuvent dans le pire des cas valoir 0 (théoriquement).
Je me suis donc fait rouler par mon conseiller !?
 
Non, en réalité c’est un peu plus compliqué. Dans une situation normale, il n’y avait pas de danger à détenir des obligations d’état. Mais la crise de 2008 a fait exploser l’endettement et aujourd’hui nous sommes dans une situation très inquiétante, pour ne pas dire critique. Ce n’était pas le cas il y a 5 ans, où avancer l’idée même de faillite pour un état comme la France vous faisait passer pour un farfelu.
 
Or, il y a 10 jours la notation de la dette américaine a été mise sous surveillance !
Que doit-on faire?
 
Il y a une grande différence entre avoir son argent en obligation d’un état virtuellement en faillite, et cette même somme sur un compte en banque ou elle est “immédiatement” disponible.
 
Que faire? Plus que jamais un patrimoine doit être diversifié. Il doit y avoir entre 5 et 20% d’or, de l’immobilier, et le cash en banque juste nécessaire.
 
Pourquoi croyez vous que l’immobilier a augmenté de 20% à Paris l’année dernière ? Les gens préfèrent à juste titre avoir un appartement pour eux ou leur proches, que de l’argent virtuel sur un contrat d’assurance vie rempli de dettes d’états.Pourquoi croyez-vous que l’or s’envole de record en record ? Faut-il anticiper une ruée sur les pièces d’or ? Nos bons vieux napoléons vont-ils retrouver une nouvelle jeunesse ?
 
En tout cas, la course aux actifs tangibles a déjà commencé. Et vous, qu’allez vous faire?

Le TEC10 descend dès que les PIGS vont mal : car dans ce cas, les investisseurs se réfugient vers les pays ayant une apparence de sécurité (France, Allemagne), ces pays solides peuvent donc émettre moins cher (le TEC10 baisse). Mais la tendance de fonds reste la même : dès qu'il y a la moindre normalisation économique du côté des PIGS, le TEC10 remonte. Pour moi, la tendance du TEC10 reste haussière (c'est pas parce que ça baisse fortement sur 4 jours que ça remontera pas).

Maintenant, le TEC10, contrairement à l'idée simple mais fausse véhiculée par les courtiers ou les guichetiers dans les agences bancaires, on s'en fou presque complètement en matière de fixation des taux de crédit immobilier. Le taux des pays 'core' c'est le taux du risque de crédit de ces pays. Aucun rapport (ou presque), contrairement à ce que racontent les courtiers, entre le taux d'emprunt d'Etat à 10 ans et les taux des crédits à l'immobilier.

Pourquoi pas de rapport direct ?

Parce que les banques achètent de l'argent pour le revendre (= le prêter) ou utilisent les dépôts pour prêter.
a) Lorsqu'elles achètent de l'argent à court terme, le prix de cet argent, c'est les taux à court terme qui le donnent (monay market). Or, les taux court terme ne font que grimper en flèche. Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier.
b) Lorsqu'elles achètent de l'argent à long terme, ça se passe techniquement pour elles par des émissions obligataires ou assimilées (capital market) : le taux de l'émission (= le prix de l'argent) c'est au-moins le risque de crédit de la banque. Le spread de crédit d'une banque, il dépend avant tout ... de la banque, pas de l'Etat (exemple : en Grèce, l'Etat émet bien plus cher que les banques !). Le marché des émissions long terme commence à être bien saturé, alors que les besoins de refinancement sont gigantesques, donc les banques sont amenées à proposer des prix attractifs pour les souscripteurs (= la banque émet à un taux plus élevé). Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier, encore.
c) En dehors des dépôts à vue (en France, majoritairement non rémunérés), les banques rémunèrent l'épargne de leurs clients. Le taux de rémunération de l'épargne est guidé par les taux à court terme (si l'argent est durablement moins rémunéré qu'aux taux court termes de marché, le client sort son épargne et la place au taux du marché). Les taux court terme augmentent. De plus, avec Bâle III, il va falloir collecter beaucoup plus de dépôts et d'épargne, donc donner envie au client de venir, donc lui offrir une bonne rémunération. Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier, encore et encore.

Conclusion : les taux des crédits immobiliers vont continuer de monter.

Le TEC10 descend dès que les PIGS vont mal : car dans ce cas, les investisseurs se réfugient vers les pays ayant une apparence de sécurité (France, Allemagne), ces pays solides peuvent donc émettre moins cher (le TEC10 baisse). Mais la tendance de fonds reste la même : dès qu'il y a la moindre normalisation économique du côté des PIGS, le TEC10 remonte. Pour moi, la tendance du TEC10 reste haussière (c'est pas parce que ça baisse fortement sur 4 jours que ça remontera pas).  
 
Maintenant, le TEC10, contrairement à l'idée simple mais fausse véhiculée par les courtiers ou les guichetiers dans les agences bancaires, on s'en fou presque complètement en matière de fixation des taux de crédit immobilier. Le taux des pays 'core' c'est le taux du risque de crédit de ces pays. Aucun rapport (ou presque), contrairement à ce que racontent les courtiers, entre le taux d'emprunt d'Etat à 10 ans et les taux des crédits à l'immobilier.  
 
Pourquoi pas de rapport direct ?
 
Parce que les banques achètent de l'argent pour le revendre (= le prêter) ou utilisent les dépôts pour prêter.
a) Lorsqu'elles achètent de l'argent à court terme, le prix de cet argent, c'est les taux à court terme qui le donnent (monay market). Or, les taux court terme ne font que grimper en flèche. Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier.
b) Lorsqu'elles achètent de l'argent à long terme, ça se passe techniquement pour elles par des émissions obligataires ou assimilées (capital market) : le taux de l'émission (= le prix de l'argent) c'est au-moins le risque de crédit de la banque. Le spread de crédit d'une banque, il dépend avant tout ... de la banque, pas de l'Etat (exemple : en Grèce, l'Etat émet bien plus cher que les banques !). Le marché des émissions long terme commence à être bien saturé, alors que les besoins de refinancement sont gigantesques, donc les banques sont amenées à proposer des prix attractifs pour les souscripteurs (= la banque émet à un taux plus élevé). Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier, encore.
c) En dehors des dépôts à vue (en France, majoritairement non rémunérés), les banques rémunèrent l'épargne de leurs clients. Le taux de rémunération de l'épargne est guidé par les taux à court terme (si l'argent est durablement moins rémunéré qu'aux taux court termes de marché, le client sort son épargne et la place au taux du marché). Les taux court terme augmentent. De plus, avec Bâle III, il va falloir collecter beaucoup plus de dépôts et d'épargne, donc donner envie au client de venir, donc lui offrir une bonne rémunération. Pour maintenir leurs marges, les banques sont donc obligées de remonter leurs taux de crédit immobilier, encore et encore.
 
Conclusion : les taux des crédits immobiliers vont continuer de monter.