Marchés obligataires émergents
Changements au sein de nos portefeuilles suite à
l’annonce de la Fed de la réduction à venir de son
programme QE
Jusqu’à la correction fi n mai, nous avions fait preuve
de prudence dans nos portefeuilles ; en effet, les
faibles niveaux de liquidité sur le marché nous
préoccupaient et les spreads de la dette émergente
étaient trop serrés pour offrir une rémunération
correcte du risque. Cependant, dans le sillage de
la correction qui s’est amorcée fi n mai, nous avons
commencé à accroître le risque dans nos portefeuilles
de manière sélective.
Les rendements de la dette émergente libellée en
devises fortes ont augmenté de plus de 150 pb
depuis le mois de mai et le portage total moyen de
l’indice était de 7,5 %. À la suite de l’amélioration
de la position technique, nous sommes maintenant
optimistes vis-à-vis de la dette émergente.
Alors que les devises des marchés émergents étaient
surévaluées avant mai, elles sont actuellement selon
nous sous-évaluées de près de 15 %. Par conséquent,
nous sommes passés d’une sous-pondération à une
sur-pondération.
Du fait des perspectives encourageantes pour les
devises ainsi que de la hausse de rendement de 150
pb depuis avril, nos perspectives sur les obligations
émergentes libellées en devises locales sont
également positives. |