fallait vendre tes livrets U  

 
Jamais compris ceux qui pensent qu'on peut donner son salaire d'une autre manière qu'en brut

Personnellement, Charle Gave m'attriste. J'aimais beaucoup ce qu'il faisait au début de l'Institut des libertés. On a tellement besoin d'un regard libéral-conservateur en France. En plus, il a une bonne culture classique ce qui n'est pas déplaisant. On se prendrait facilement d'affection pour ce grand père bon vivant. Malheureusement, je ne comprends pas pourquoi, ce type de profil se vautre régulièrement dans le complotisme anti vax et le copinage pro russe.  
 
J'ai une théorie qui vaut ce qu'elle vaut : les libéraux et surtout les conservateurs en France ont tellement l'habitude d'être à rebours de la pensée dominante qu'ils la contredisent en tout, même là où c'est objectivement débile. C'est du petit lait pour des puissances étrangères comme la Russie, elles n'ont qu'à dire un truc du genre "nous défendons les valeurs de la famille" pour emporter l'adhésion de pas mal de monde. À croire que l'esprit humain est très binaire...

Pris un peu de TTE pour avoir un nombre rond d'actions. On sera donc à 45€ la part la semaine prochaine  

Réfléchis à comment décomposer un rendement obligataire souverain à 10 ans :
 
1) La première composante c’est le taux sans risque à 10 ans, qui résulte de la composition sur cette période de 10 ans du « loyer de l’argent » (sans risque de crédit), c’est-à-dire le coût d’opportunité que les emprunteurs doivent payer aux prêteurs non pas pour couvrir un risque de crédit, mais parce que tout le monde préfère avoir les fonds disponibles aujourd’hui que bloqués jusqu’à demain. C’est ce loyer de l’argent que les banques centrales déterminent par leurs taux directeurs (et par leurs opérations de gestion de la liquidité bancaire, conduites à ce taux).
 
Ce qui compte ce n’est pas seulement le loyer de l’argent (= les taux du marché monétaire) aujourd’hui, mais le loyer de l’argent anticipé sur toute la période de 10 ans :
 
- Aujourd’hui, le taux directeur de la Fed (Fed Funds 5-5,25%) est supérieur à celui de la BCE (taux directeur 4%, taux de la facilité de dépôt 3,50%).
 
- A court/moyen terme : les marchés (reflétés par le prix des futures) anticipent que les taux Euribor 3 mois vont monter jusqu’à 4% et des poussières en mars 2024, un peu en-dessous des taux Eurodollar 3 mois au même moment (= sur les 12 mois à venir, le marché pense que les taux monétaires dollar resteront au-dessus des taux monétaires euro).
 
- A long-terme, le marché anticipe que les taux monétaires vont converger vers le taux neutre (en termes nominaux, pour faire plaisir à Briareus) : estimé actuellement autour de 2,5-2,75% aux USA selon les membres du FOMC, et entre 1 et 2% en zone euro.
 
A nouveau : il s’agit ici de la composante « sans risque » du taux d’intérêt – celle qu’influence la banque centrale par sa politique monétaire.
 
Je sais que ce n’est pas intuitif car, comme ton post le suggère, on a tendance à considérer le taux d’intérêt comme compensation d’un risque pris par le prêteur. Mais le taux d’intérêt c’est aussi le prix d’une denrée, la monnaie (ou la liquidité, si tu préfères), qui comme toute denrée a un prix d’équilibre entre l’offre et la demande. Et la banque centrale joue précisément sur cet équilibre offre/demande pour la liquidité bancaire pour influencer le prix de la monnaie dans toute l’économie.
 
2) La deuxième composante c’est la prime de risque de crédit = la compensation du risque pris par le prêteur sur l’emprunteur.
 
Les Credit Default Swaps (CDS) souverains donnent une image bcp moins déformée de cette prime de risque de crédit que les taux obligataires, parce que ceux-ci intègrent aussi le prix de la monnaie (équilibre offre/demande).
 
Le CDS 5 ans de la France est actuellement à 26 points de base, contre 15 pour l’Allemagne et 30 pour les USA.
 
Pourquoi le CDS souverain sur les USA est-il plus haut que celui de la France ?
 
Ici, il faut s’interroger sur ce qui peut pousser un Etat (qui a une capacité de taxation potentiellement illimitée sur les entreprises et les ménages sur son territoire) à faire défaut. Le plus souvent c’est le résultat d’une insoutenabilité de la dette publique, mais il y a aussi une dimension politique, par exemple aux USA un défaut « technique » qui résulterait d’un blocage au Congrès sur un relèvement du plafond d’émission de la dette.
 
Et en cas d’insoutenabilité de la dette publique, il faut bien comprendre le choix qui s’offre à l’Etat : austérité vs monétisation de la dette publique (= achat massif par la banque centrale, conduisant à de l’inflation) vs défaut / restructuration.
 
Donc quand le marché essaie d’évaluer la probabilité de long-terme d’un défaut sur la dette souveraine de la France vs les USA, il doit envisager les risques politiques, ainsi que le poids relatif de ces scénarios (austérité vs inflation vs défaut), différent pour chaque pays. Donc la probabilité de défaut d’un Etat n’est pas strictement le reflet de ses fondamentaux budgétaires. Un défaut souverain est toujours un choix politique (un choix souvent forcé, certes).
 
3) La troisième composante c’est la prime de risque de liquidité = la compensation que demande un investisseur obligataire si une obligation est compliquée à liquider. Par exemple s’il s’agit d’un marché étroit, ou si la dette publique est trop fractionnée en souches trop nombreuses, ou si les teneurs de marché font mal leur job, ou si la banque centrale assèche trop le marché par son QE, ou s’il n’y a pas de marché de la pension livrée etc.
 
Dans le cas de la France et des USA, les Trésors sont très compétents (= souches relativement peu nombreuses, teneurs de marché encouragés de faire le job etc.), donc faible prime de risque de liquidité.
 
Bref, le fait que le taux souverain à 10 ans soit aujourd’hui plus faible en France qu’aux USA ne reflète pas les fondamentaux budgétaires des 2 pays (même s’ils sont bien l’un des déterminants de ces taux obligataires), mais principalement le décalage entre les taux neutres de la Fed et de la BCE, qui jouent sur les anticipations du marché pour leurs politiques monétaires. Ces taux neutres résultent de maints facteurs structurels – institutionnels / politiques, juridiques, économiques, démographiques etc.
 
Il peut aussi y avoir des perceptions différentes sur les « solutions » en cas de dette publique insoutenable, i.e., des choix politiques éventuellement différents entre inflation (monétisation) et défaut (restructuration). Rien ne dit que la France et les USA feraient les mêmes choix.

 
Non, le smiley est de trop.

PEA-PME : achat 2 louches ICAPE HOLDING (140 titres) sur le repli d'aujourd'hui.

 
Non, le smiley est de trop.

retour à 50€ sur Total

Je ne comprends pas. Mes smiley sont validés par la sainte modocratie.    
 
Comment on sait qu'il ne faut pas les utiliser ensuite ?

Les mots existent selon l'Académie Française mais certains assemblages de mots ne sont pas acceptés  

Curieux de l'issue du feuilleton Gotham vs SESL.
Pour l'instant c'est

NFP bas https://www.cnbc.com/2023/07/07/job [...] 2023-.html
 
Alors que les ADP étaient ultra hauts avant hier. Franchement c'est pénible, ces stats sont généralement dans la même direction, sans être alignées.

 
Vulgarisateur/pedagogue sur des concepts financiers simples.
 
Mais malheureusement comme d'autres, par exemple Janco, adore s'exprimer à des sujets qu'il ne maitrise pas comme les marchés et recommande absolument n'importe quoi. Track record desastreux.

Ça me rappelle certains forumers...

Un peu dur pour Odet, x3 en 10 ans, +50% depuis 2018, il y a quand même bien pire

NFP bas https://www.cnbc.com/2023/07/07/job [...] 2023-.html
 
Alors que les ADP étaient ultra hauts avant hier. Franchement c'est pénible, ces stats sont généralement dans la même direction, sans être alignées.

Ça remonte, franchement j'ai pas du bien comprendre ce trou d'air hier sur les marchés mondiaux tout ça à cause des aéroports de Paris .