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Grâce à la baisse de l'euro

 
L’investisseuse Cathie Wood, à la tête du très connu fonds ARK Innovation (ARKK), qui mise sur les technologies de rupture, commence à se plaindre des valorisations trop élevées des marchés financiers. Un comble pour cette papesse déchue de l’investissement qui s’est illustrée, par le passé, pour avoir fixé un objectif de cours de 3.000 dollars pour les actions Tesla, soit 1.000 dollars après prise en compte de la nouvelle division du nominale aintervenue en 2022 (193 dollars aujourd’hui, quasiment 415 au plus haut historique). Soit un multiple de plus de 20 fois le chiffre d’affaires attendu pour cette année-là, d’après le consensus Bloomberg des analystes.
 
Le sens de la mesure n’est pas la qualité première de celle qui s’est fait surtout connaître pour avoir multiplié sa mise par 2,5 en 2020 en pariant sur les entreprises technologiques de demain, grâce à l’envolée de Zoom Video notamment. Pas plus loin que l’automne dernier, elle voyait le bitcoin atteindre le million de dollars à l’horizon 2030.
 
Mais voilà que pour se justifier d’avoir vendu trop tôt, en janvier, ses positions sur Nvidia, la star boursière du moment, à l’ascension exponentielle (+270% depuis le point bas d’octobre, +170% depuis le début de l’année), Cathie Wood répète depuis plusieurs jours, en interview sur Bloomberg TV ou sur Twitter, que le concepteur de cartes graphiques est devenu trop cher, se payant 25 fois le chiffre d’affaires record d’un peu plus de 40 milliards de dollars attendu pour cette année.
 
    Since 2014, @ARKInvest has believed that Nvidia saw the AI future before most other chip companies, and now we believe it will continue to power the AI age. At 25X expected revenue for this year, however, $NVDA is priced ahead of the curve.
    — Cathie Wood (@CathieDWood) May 29, 2023
 
Mercredi soir, lors de la publication de ses comptes trimestriels à fin avril, Nvidia a annoncé aux investisseurs prévoir un chiffre d'affaires d'environ 11 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de son exercice fiscal 2023-2024, grâce au boom de l’intelligence artificielle, là où Wall Street anticipait plutôt des facturations proches de 7 milliards de dollars. Dans la foulée, lors de la séance de Bourse de jeudi, Nvidia a vu sa capitalisation gonfler de près de 200 milliards de dollars, performance historique que les Apple, Amazon ou Microsoft n’ont même jamais réussi à réaliser. Aujourd’hui, Nvidia est devenu la neuvième entreprise au monde à franchir le seuil des 1.000 milliards de dollars de valorisation.
 
    #Nvidia : la conf call de présentation des comptes du premier trimestre aux analystes a duré 1h08m29s. Le mot IA a été prononcé 104 fois (3x plus en gros que Microsoft ou Alphabet). Soit plus d'une fois par minute.
    — Marjorie Encelot (@marjoriencelot) May 26, 2023
 
 
 
Et comme si le sort s’acharnait contre Cathie Wood, ce même jeudi, UiPath, acteur de taille moyenne du domaine de l’AI et sixième ligne d’investissement d’ARK Innovation (un peu plus de 6% du fonds), chutait de 11% après la publication par ce spécialiste de l’automatisation, qui fut la première licorne roumaine, de ses résultats du premier trimestre. La direction d'UiPath a trop parlé de « macro » lors de la conférence téléphonique de présentation, déplorait alors Cathie Wood sur Bloomberg TV. Elle reste convaincue du bien-fondé de son investissement dans UiPath, qui ne se négocie en Bourse qu’un peu plus de 6 fois le chiffre d’affaires.
L’étroitesse du rally boursier à Wall Street
 
Sauf que, dans l’environnement économique de défiance actuel, qu’elle le veuille ou non, les investisseurs préfèrent acheter des grands noms du secteur technologique, synonyme de croissance rentable, ce qui exclut UiPath, toujours en pertes. Selon la dernière enquête de Markets Live Pulse, sur 492 acteurs de marché interrogés, 41% ont déclaré privilégier les actions de grande qualité, en se focalisant sur la profitabilité.
 
« La caractéristique la plus remarquable du rebond des actions américaines cette année est peut-être l’étroitesse de la diversité des entreprises achetées », constate l’économiste de marché, Oliver Allen, chez Capital Economics. « Si le S&P 500 enregistre un gain de 9% depuis le début de l'année, la majeure partie de ce gain est due aux fortes hausses enregistrées par une poignée de ses principales composantes [dont Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta ou encore Tesla et Nvidia, désormais 5e plus grosse capitalisation américaine et 6e mondiale]. Un portefeuille pondéré en fonction de la capitalisation boursière des cinq plus grandes entreprises du S&P 500 a enregistré une performance de 40%, contre seulement 2% pour les 95 plus grandes entreprises suivantes et moins de 1% pour les 400 entreprises restantes. En d'autres termes, environ 70% des composantes du S&P 500 ont connu une hausse inférieure à celle de l'indice global, près de la moitié ont baissé et environ un quart ont perdu plus de 10%. »
 
Aussi, le timing choisi par Cathie Wood pour « basculer [ses investissements] vers une autre série de produits que la plupart des gens n'ont pas encore découverts » n’est peut-être pas le meilleur. Ces mêmes gens qui, a-t-elle fait valoir sur Bloomberg TV, « n’avaient pas compris jusqu’à récemment que Nvidia était un acteur de l'IA. »