Reprise du message précédent :
http://forum.hardware.fr/hfr/Discu [...] tm#t964162
 
 
J'ai pensé à Lapin, R-jac et moi-même

On pneu dire que ça décolle.

ce délire, je viens de vendre 1 louche de CAC et une louche eurostoxx

#report
 
Je n'avais pas fait le recap de ma perf d'Avril, c'est chose faite :
 

 
J'ai commencé en Mars donc le YTD se fait à partir du 1er Mars.
Sur avril je fais mieux que le CACGR, que le Stoxx 50 et que le Dax. Je fais moins bien que le MSCI World.
 
Sur deux mois, seul le CACGR fait mieux que moi. Par contre je n'ai pas les perf total return du Stoxx 50 ni du MSCI World, c'est donc uniquement la perf brute
 
La perf sur Avril est tirée par ma surexposition au Stoxx 600 Oil & Gas.
 
Rappel de la constitution du portefeuille (4 trackers, 1 titre en direct) :
66% UE
33% US
 
Je n'ai pas respecté cette allocation en Avril, j'étais plutôt à 55%UE et 45%US. Début Mai je suis repassé à l'achat sur la zone UE, je respecte de nouveau mon allocation.
 
Pourcentage de liquidité à fin Mars : 33,3%
Pourcentage de liquidité à fin Avril : 18,90%

 
le WTF c'est la chute de 5€ ces derniers jours

Au fil de mes lectures de rapports annuels (c'est la pleine saison   ), j'ai regardé Keyrus ce matin.
Société d'édition de logiciel et de consultants en business intelligence (créée en 1995)
 
Capi de 28 M€
Le DG a 58% du capital, et 33% de flottant.
 
Sur 17 M d'actions, la société en a racheté pour 1 M€ en 2014, et détient 9,5% du capital.
 
Il y a pas mal de filiales, organisées par "métier" (business intelligence, CRM, aide au processus cliniques des biotechs...).
 
Au niveau des résultats consolidés 2014 :
Le CA a augmenté de 9%, le ROC de 26% et le RN de 57% !
Malgré cela nous sommes à ce jour (malgré la hausse des derniers mois) à un PER de 9,8... Autant dire que le marché ne "price" pas de croissance.
Alors que la seule croissance organique est de 5%, le titre ne me semble pas cher du tout.
Le RN a fortement augmenté alors que la société a beaucoup investi (quelques détails dans le rapport annuel). Sans ces investissements, le RN aurait fait entre *3 et *4 d'après mes calculs.  
Le levier opérationnel est puissant et devrait continuer à produire ses effets dans les prochaines années. Le secteur est en croissance et la société gagne des parts de marché.
 
La société a touché 5 M€ de CICE en 2014.
 
Du côté du bilan, il y a plusieurs acquisitions ciblées chaque année, en 2014 Keyrus a acheté une société française, une anglaise et une brésilienne. Elle se renforce aussi régulièrement dans le capital de ses filiales (les plus rentables, comme par hasard   )
Vu le secteur, les actifs non courants contiennent surtout du goowill (c'est classique).  
17 M€ de dettes, pour 35 M€ de fonds propres (donc 28% de décote sur les capitaux propres   )
Le bilan n'a rien de particulier.
 
Aucun dividende versé depuis au moins 3 ans, pas d'explications dans le RA, peut être que le management considère que le ROI est meilleur en investissant dans l'activité, et cela me semble de bon sens.
 
Au sein de ma stratégie d'arbitrages, Keyrus passe devant MGI Coutier, donc j'en ai acheté aujourd'hui.
 
Je n'y ai pas passé des semaines alors ne me suivez pas sans y jeter un coup d'oeil

On dirait que la perf ne compose pas dans ton tableau : YTD = (1+Mars) * (1+Avril) - 1

 
La perf de Mars et d'Avril sont calculées avec l'xirr, pour le YTD je fais la somme des deux.

Pas sur que ce soit cohérent comme calcul ! Ça se compose,  ça ne s'additionne pas pour moi

 
Effectivement, on passe à 2,89%

 
Mise en watch list du PEAPME. PAs de liquidité dispo cependant

vente louche ING à 14,25

Voyez ça monte, je vous l'avais dis.

vente de ma louche Nexans sur les 36.73€ Pas super confiance dans la stabilisation du cac pour la semaine prochaine.

et la semaine prochaine ?

 
 
Il nous l'avons dit  

Tant que ça sonne pareil...

Belle sous performance de mes lignes
Mais ce genre de journée réchauffe les coeurs mais fallait reloucher en fait

tu penses que ça va continuer à monter ?

Oui, ça va continuer, c'était une consolidation après 4 mois de hausse en continue, normal que ça consolide surtout après avoir touché l'oblique long terme indiqué à plusieurs reprise sur le forum.

J'ai fait 80 balles au close  
 
Si je fais ça tous les jours pendant 8 mois je récupère ma paume

Il y a un truc qui me gêne, c'est que la montée se fasse un jour férié. Du coup, les "acheteurs en retard" restent en dehors du marché, et la masse de "premiers acheteurs" reste inchangée. Cela va poser un problème de flux. Et la poursuite ne pourra se faire qu'avec du flux.

Je viens de relire le jeu des pronostics du FP.
Je voudrais pas dire, mais sur le fixed income, y'en a un qui vous domine tous

 
Merci pour cette belle analyse!
J'ai déjà ce qu'il faut en petites sociétés (enfin, c'est plutôt 10X plus gros mes boîtes    ) et la poche dédiée est très petite.
Ce sera avec plaisir que je suivrai tes reporting à son sujet    
 

Sur Degiro  
 

2 jours à attendre

 
Merci pour la présentation.
 
Comme je débute dans la lecture des RA, j'en ai profité pour aller jeter un oeil.
J'ai noté les deux grosses échéances de dette pour 2015 et 2016 (8M€ chacune pour une dette globale de 35M€ - pourquoi tu indiques 17M€? auquel il faut ajouter 35M€ supplémentaires de dettes fiscale/sociale-ce qui correspond à quoi d'ailleurs?)
Bref ça me parait élevé comme endettement. Mais j'ai pt'êt pas tout compris à ce que j'ai lu

C'est sur que sur 2 mois...

 
L'année n'est pas finie
 
Mais je me souviens avoir lu un doc de la SG qui disait que le Bund allait finir vers 0,10% en fin d'année mais qu'il ne fallait pas céder à la panique à partir du milieu d'année où il y aurait un fort risque de vente.

 
Ah bah non, pas le Tolier !    

Pris la main dans le sac  

La dette se roule très facilement si les covenants (une sorte d'indicateurs financiers présentés aux banquiers pour emprunter) sont bons.
Donc les échéances de dette se renouvellent naturellement, tant que la société a encore la confiance des créanciers.
Là c'est le cas vu la très bonne santé de Keyrus. Solocal a plus de mal à rouler sa dette par exemple
 
Quand on parle d'endettement, on ne parle pas des dettes d'exploitation (dettes sociales, fiscales, dettes fournisseurs), mais des dettes financières.
Les dettes sociales et fiscales ce sont des sommes à payer au fisc et aux organismes sociaux (des montants connus mais pas encore payés).
 
Tu remarqueras qu'en parallèle je n'ai pas parlé des créances (qui sont nettes de créances douteuses), qui sont beaucoup plus élevées et qui sont supérieures aux dettes d'exploitation.
 
J'ai parlé de 17 M€ de dettes car j'ai netté de la trésorerie (endettement net = dettes financières - trésorerie et équivalents). Mais si j'étais bon en math, j'aurais parlé de 22 M€ plutôt
 
Sur Keyrus on n'achète pas des actifs en solde, mais une croissance gratuite sur un secteur en croissance supérieure à celle du PIB. Le DG a intérêt à ce que le cours monte, et la société utilise bien son cash (racheter ses actions quand elles sont soldées, c'est beaucoup plus intéressant que de laisser son cash en banque comme GEA), je ne vois pas de loup.

Grillé   . J'ai le doigt sur les louches si ça replonge

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Sortie du topic Koh Lanta pendant la pub.
Merci pour ta réponse détaillée, je comprends mieux certains points .
retour à Koh Lanta  

Peut tu nous faire un point de marche sur une trentaine de lignes pour répondre à ces questions?    
Avec pdf a en tête corporate  

Hello
Je souhaite me rapprocher de l'élite HFR  et donc mon je ne peux pas continuer avec mon CTO Boursorama aux frais exhorbitants.
Je regarde donc pour en ouvrir un autre. Entre Bourse direct et Degiro, hormis le prix quelles sont les différences? J'ai cru lire que degiro ne fournissait pas l'IFU.
En tant que non résident français, l'un des deux est il préférable?  (je compte rentrer en France un jour donc je ne veux pas de solution "exotique" )
 
Autre question, comment recevoir en direct les informations macro economique (annonce de la FED, de la BCE, Stat de l'emploi au US...? Dans la presse classique je reçois toujours ces infos le lendemain.