Reprise du message précédent :
 
 
Il ne voit plus les messages pour le changement de titre  vu qu'il a blacklisté les 3/4 du topic  

 
Pas plus d’1/4
 
J’avais dis le 15 suite aux mouvements contestataires, il me reste quelques heures

Je me souviens bien du 15
Tu anticipes août du coup??

J'ai aussi repris une bonne grosse louche ce matin, Solidarité frère  

Time to buy.
Kathie est perdue dans les bois depuis un petit moment, et vu la gueule de son PF, j'essaye d'en avoir le moins en commun avec elle.
Pour ça que je fais 10% sur l'année quand en fait 150

Pour la Fed, long-terme signifie un horizon de 5 ans dans 5 ans, c’est-à-dire actuellement 2026-2031.
 
A partir des swaps d’inflation ou des inflation-linked bonds à différentes maturités, on extrait des anticipations d’inflation de long-terme (par exemple à 5 ans dans 5 ans) : ce sont les anticipations moyennes du marché sur cette période (2026-2031).
 
On préfère regarder cette période plutôt que l’inflation moyenne anticipée sur les 5 ou 10 prochaines années, qui est « polluée » par les fluctuations de l’inflation courante (ces fluctuations sont particulièrement importantes actuellement, en sortie de récession).
 
Sur les 2 derniers mois, l’inflation courante a augmenté aux USA, alors que les anticipations d’inflation de long-terme ont baissé. (C’est cela qui a fait rebaisser le rendement à 10 ans US, et remonter les technos en juin.)
 
Les médias et les participants de marché qui n’ont pas compris se concentrent sur l’inflation courante.
 
La Fed et les participants de marché qui ont compris se concentrent sur les anticipations d’inflation.
 
Forcément, ça donne une dissonance et, parfois, l’impression d’un dialogue de sourds. Mais comme d’hab, c’est la Fed qui a raison, hein.

 
Le style small cap value sur-performe largement si tu prends un horizon très long : depuis le début des indices.
Ça sous performe (comme tous les facteurs) sur des périodes plus ou moins longues.
On peut s'amuser arbitrairement à choisir les intervalles de temps qui vont dans le sens de nos opinions. Par exemple    

 
Mon portif = 85% de mon patrimoine net.  
Donc  
Pose 1 = 13,5%
Pose 2 = 11%
 
Je pose mes couilles.

Non mais évidemment que le style Size a marché au tout début des indices : c'est précisément a cette période que l'on a découvert les Small et leur potentiel   Aujourd'hui le marché des Small est largement connu, reconnu et investi. Du coup y'a plus d'alpha a en tirer, que de l'alternative beta (pour ce qu'il en reste). Enfin pour rappel, le style Size c'est la combinaison Long Small et Short Large. Du coup dans tes graphes il manque la patte short, ce qui va venir tempérer ta joie sur 2020    

Justement c'est le signal pour en reprendre

 
Les vrais signaux, ce n'est ni Cathie, ni le forum, mais Este ou PLYX4.

Je disais de faire attention,

Est-ce un facteur qui est vraiment performant ou est-il performant sous certaines conditions présentes dans le passé ?

Je rejoins deltavega sur le value, avec internet l'accès à l'information est devenue beaucoup plus facile et la chance de trouver quelques chose de passer inaperçu me paraît plus faible qu'avant

 
Pardon, mais ca veut dire quoi?
 
En tout cas si ca prend 10% de baisse je renforce    

 
C'est le nouveau titre?

60%  

Les anticipations d’inflation de long-terme sont fortement corrélées à l’inflation moyenne passée sur longue durée. C’est assez logique : chacun d’entre nous est forcément influencé, quand il forme son anticipation d’inflation de long-terme, par ce qu’il a connu.

Evidemment, la période passée pour laquelle l’inflation moyenne est la plus corrélée avec l’anticipation d’inflation de long-terme varie fortement selon les personnes, les générations, les pays.

En zone euro, les anticipations d’inflation de long-terme sont fortement corrélées avec l’inflation passée sur les 15-20 dernières années.

C’est pour cela que les banques centrales ne s’affolent pas quand il y a une phase transitoire d’inflation un peu plus élevée que leur cible, a fortiori quand elle survient après une longue période d’inflation inférieure à leur cible – comme c’est le cas actuellement.

La Fed a formalisé cette approche dans sa stratégie de politique monétaire : ils font de l’AIT (average inflation targeting), i.e. ils se guident par l’inflation moyenne sur une période de long-terme (car c’est celle-là qui influence les anticipations d’inflation, bien plus que l’inflation courante) et tolèrent une inflation plus élevée que leur cible si cela rapproche la moyenne de long-terme de la cible.

Ils viennent d’adopter ce cadre, donc tu ne peux pas t’attendre à ce que Powell fasse le contraire maintenant, il ruinerait sa crédibilité.

En revanche il a été très clair sur le fait que la Fed est prête à réagir à une éventuelle augmentation des anticipations d’inflation de long-terme, c’est cohérent.

Dans sa nouvelle stratégie de politique monétaire, la BCE se rapproche un peu de cet AIT, mais de façon plus vague et moins formalisée.

 
Pareil.
Total est une bonne action mais dans un secteur délaissé par les gros fonds pour des raisons dogmatiques  
Si tu vis de tes dividendes ok
Sinon c’est mauvaise idée.

Portif = patrimoine en ce qui me concerne  

On reste dans la tendance baissière du VIX depuis 1 an :
 

source CC BY-SA Scipion8 - 2020

 
Chacun interprête cette information comme il lui plait, en attendant on a quelqu'un qui prend que des trucs très risqués et qui pense que ça c'est trop risqué pour elle

Quel est ton avis là dessus? Est-ce une bonne idée?
Je me pose la question du bénéfice d'avoir, mettons sur 5 ans, 4 années à 1% d'inflation puis une à 6% vs. 4 années à 1% et une à 2%. Est-ce qu'il n'y a pas plus de risques d'avoir des effets de bord négatif dans le premier cas, alors qu'on pense "bien faire" en arrivant à à peu près 2% annuel en moyenne?
 
Papa Powell a un peu changé de discours en tout cas, on le sent moins dovish quand il n'est plus tout seul derrière sa webcam
https://www.youtube.com/watch?v=6MEEwdmnWcg
 
"This particular inflation is just unique in history (...) we are humble about what we understand, we are trying to understand the base case but also the risks"  
 

 
Par contre, Bullard dit encore absolument tout le contraire de Powell sur l'inflation et le marché de l'emploi:
https://www.youtube.com/watch?v=OyFmalDnFAQ
 
Qui a raison? Est-ce que Bullard n'a accès qu'aux spécialistes économiques de la Fed de seconde zone et Powell à la crème de la crème?

 
  frer des grands Causses et du Capitole reunis
 
je comprends tout à fait ta vision LT de l'inflation dans l'optique d'une banque centrale (et je ne suis qu'une poussiere sur les marchés d"actions) mais les gerants un petit peu experimentés ont une vision un petit peu plus court termiste car ils se rappellent des degats des periodes inflationnistes....
 
or ces 'vieux" gerants sont souvent ceux qui pilotent les plus grands fonds et savent tres bien plier les gaules quand l'avenir s"assombrit
je pense que la rotation mains fortes/mains faibles s"achève ,car "ils' ont compris que les BC resteront derriere la courbe et le 2% c'est pour les credules endormis....
 

 
post scriptum
je reconnais que mon paquet de 500g  de coquillettes carrefour premier prix reste à 44 cents depuis un bail....pourtant les recoltes de blé dur semblent faibles.....

Le premium du small cap value a une explication : ce sont des entreprises qui apparaissent plus fragiles, avec des perspectives sombres, des managers peu talentueux... plus risquées pour l'investisseur. Il n'y a pas d'explication du type chasseur de mégot de cigare.
Et quand je vous lis je ne crois pas du tout que cette explication ait disparue.

Parce que cela fait un bail qu’il n’y a plus de blé dans les coquillettes carrefour

 
Ouep. Le Pognon-Dette Gratis, c'est le boss.
 

Profit Warning.

"Prend" 10% de baisse, j'adore
Pile tu perds, face je gagne. Attention ça ne marche que quand la FED/BCE dressent la table.

 
Acheter une résidence principale someone ?
 

 
On va pouvoir faire pousser du riz en Belgique et en Rhénanie-du-nord, les sols sont prêts.
 
/humour (de blé) noir.

Je suis pas sûr sûr pour la value pour ma part si la croissance ne repart pas

Après combiné avec d'autres facteurs il y a du potentiel je découvre tout ça

Belle semaine de merde sur le bac à sable ça narrete pas de dévisser, enfait faut regarder son portatif une ou deux fois par an ça évite les haut de coeur

message en rapport avec le thème du pseudo de son auteur.

Si tu intercales un suisse dans l'équation, ça le fait parfaitement oui. D'ailleurs, nature calls.

 
 
Putinnnnn!!!!!!!  
 
Mais ça serait tellement génial qu'ils mettent en place un PW!!  
En phase avec mon allègement..
Parfait pour faire du stock (déja précisé)
 
Et surtout cela montrerait qu'ils s'intéressent de près à leur actionnaires
 
 
 
Merci pour la culturation    

 
C'est jolie
 

Non mais ce que je dis concerne le style Size (et Value en complément si tu veux). Oui tes arguments semblent valides. Mais au regard des Large a fort PE/PB/PS, je ne suis vraiment pas sûr que les investisseurs soient plus attirés, surtout ces dernières années, et de façon assez durable, par les Small a faible PE/PB/PS comparativement aux Large Caps a fort PE/B/PS.

Empiriquement, ces 15 dernières années, sur le style Size (SMB : Small minus Big) je ne suis pas sur que les performances aient été durablement présentes. Sur le style Value (HML : High minus Low) c'est sûr que non, au moins sur les US et l'Europe.

 
Pas dans l’immédiat, et je vendrais tout le cas échéant je pense

 
Yes my bad    
 
Je sais pour la qualité de la boite d'ou ma question pour quand renforcer (je me force a attendre une petite baisse mais elle ne vient pas )

 
   
 
Abusez pas des vaccins les gars.

Oui, je suis en accord avec cette stratégie d’average inflation-targeting.

Il faut bien voir d’où l’on vient :

1) Les dernières grandes crises (2008-2009, 2020) ont donné lieu à de violents décrochages à la baisse des anticipations d’inflation…

2) … qui ont obligé les banques centrales non seulement à appliquer des taux zéro (voire négatifs), mais aussi à lancer des QE pour des volumes sans cesse croissants…

3) … sur fond de scepticisme d’une large partie des commentateurs et agents économiques sur l’efficacité de ces mesures à soutenir l’économie et réancrer les anticipations d’inflation plus près de la cible

N’oublie pas que le consensus ici, par exemple, il y a encore quelques mois, était que le QE n’avait aucun impact sur l’inflation (cf les vidéos d’Heureka, par exemple).

Les mêmes s’affolent aujourd’hui de voir de l’inflation.

Si les banques centrales font du QE, c’est que ça marche pour soutenir l’inflation, hein.

Mais le QE :
a) A des effets indésirables sur les marchés (risques de bulles)
b) A des effets redistributifs favorables aux détenteurs d’actifs (les riches), donc potentiellement des effets politiques et sociaux déstabilisants
c) Affaiblit la discipline de marché pour des Etats de plus en plus endettés

Donc, du point de vue des banques centrales, moins on doit faire du QE, mieux c’est. C’est faux de penser que les banquiers centraux sont heureux d’acheter tout ce qui bouge : on a bcp moins de travail quand il n’y a pas de QE et qu’il suffit de bouger le taux directeur de temps en temps, hein. Le salaire est le même pour la moitié de la charge de travail.

Donc si on peut ancrer dans la tête de tout le monde que le QE est une mesure efficace pour soutenir l’inflation, c’est très bien. Si donner cette leçon au marché nécessite par une petite inflation scare transitoire, ce n’est pas problématique de mon point de vue, au contraire.

Evidemment la balance entre risques déflationnistes et inflationnistes est un peu différente aux USA qu’en Europe. J’ai du mal à imaginer la résurgence d’un vrai risque inflationniste en zone euro, perso. La calibration de l’AIT doit être un peu différente pour la Fed et la BCE, de ce point de vue.

Par ailleurs, il faut bien voir que les énormes portefeuilles de QE sont comme une énorme poche de liquidités qu’on peut utiliser contre l'incendie d'une inflation résurgente, si besoin : simplement en les laissant maturer, voire en vendant, si c’est nécessaire d’accélérer.

Bullard est un hawk et Powell plutôt une dove, ce genre de divergence est normal.

Oui, Powell est devenu un peu plus hawkish récemment, ça reflète sans doute le fait que la Fed ne regarde pas simplement les anticipations moyennes d’inflation, mais la distribution des risques autour de cette moyenne.

C’est normal en sortie de récession, a fortiori après une crise « bizarre » comme une pandémie (avec sans doute des effets structurels sur les modes de travail et de consommation) que l’incertitude sur l’inflation future augmente. Donc la prudence de Powell est justifiée à mon sens.

J'avoue que le chargement récent du portefeuille en LQQ a bien aidé.    
Là où ça devient frappant c'est quand on superpose la valorisation et le cumul des versements...    

Oui, il y a sans doute des effets générationnels très marqués dans les anticipations d’inflation.

Un vétéran comme Druckenmiller a commencé sa carrière dans un contexte d’hyper-inflation, avec un Friedman dominant le paysage intellectuel et une répression de l’inflation (par Volcker) qui n’a pas été si facile ni sans douleur.

C’est normal qu’il soit plus sensible au risque inflationniste qu’un p’tit jeune comme moi, qui n’a connu qu’une inflation amorphe, formé à la BoJ sur le QE et obsédé par la lutte anti-déflation (qui est bcp plus compliquée à mes yeux que réprimer une inflation excessive).

Chacun aura ainsi sa propre perception de l’inflation future, selon son parcours personnel et ses angoisses.

Les banques centrales font l’agrégation de toutes ces perceptions individuelles, en observant les marchés d’inflation (swaps d’inflation, OATi/IL bonds), les enquêtes d’opinions, l’appétit pour les hedges anti-inflation (or etc.). Elles forment ainsi leur vue non seulement sur les anticipations moyennes, mais aussi sur la distribution.

J’ai des collègues qui ne font que ça toute leur vie, c’est leur passion. Il ne faut pas s’inquiéter que la Fed ou la BCE puissent être « aveugles » à une inflation résurgente. J’ai des collègues qui n’attendent que ça, comme la vigie d’un navire qui n’aurait rien vu depuis 50 ans.