Reprise du message précédent :
Puisque cette file est destinée à vivre malgré moi et que j’étais en train de les passer en revue, je vais vous parler des sociétés qui vous livrent des kits de repas à domicile.
Si vous avez suivi les success stories boursières de l’année en Europe, vous avez certainement entendu parler d’Hellofresh, dont le business model est de livrer des kits de nourriture brute accompagnés de recettes pour les utiliser.
Vu le désastre économique qu’a été Blue Apron, je croyais ce business structurellement non rentable. En fait, Hellofresh a trouvé l’équilibre opérationnel au Q3 2019, ce qui a commencé à faire frémir le cours, amélioration plus que confirmée à la pré-annonce des comptes annuels 2019, qui a confirmé que chaque dollar incréméntal ramené par HFG ramenait plus de profit que le dollar précédent, le fameux levier opérationnel.
C’est un business de volume (plus vous livrez de personnes dans une zone, moins chaque livraison individuelle coûte, plus vous livrez, plus vous achetez, meilleures sont vos conditions d’achat etc), où le coût d’acquisition client doit être mesuré pour rester significativement inférieur au customer lifetime value, c’est-à-dire le profit généré par chaque client tant qu’il reste client chez vous (ceux qui vous quittent sont mesurés par le churn rate). C’est cette équation que Blue Apron n’avait (et n’a toujours pas) su résoudre. HFG a démontré qu’ils savaient faire, malgré un churn rate probablement élevé (vu qu’ils ne le publient pas, sinon croyez-moi qu’ils s’en vanteraient à chaque prés/press release).
 
Là-dessus arrive une pandémie mondiale, qui turbocharge les inscriptions et les commandes, et transforme HFG en véritable machine à générer du cash (120M€/quarter vs 20M€ lors des 2 derniers quarters de 2019), ce qui lui permet de consolider ses positions par croissance externe et de financer l’entrée de nouveaux marchés sans s’endetter ou recourir à des augmentations de capital.
Non seulement le nombre de clients explose, mais le nombre de commandes augmente plus vite que le nombre de clients, ie chaque client commande plus, alors qu’on pourrait s’attendre, du fait de l’afflux massif de nouveaux clients, à une dilution de ce chiffre (cas typique d’un client qui essaie parce que confinement, commande 1 ou 2 fois, puis arrête parce qu’il n’est pas satisfait ou simplement passe à autre chose, comme retourner dans les restaurants qui ont rouvert ou refont du take away). Cela laisse supposer que la base client ne va pas s’éroder lorsque le monde émergera de la pandémie, puisque les nouveaux clients sont satisfaits.
 
Tout cela m’amène à vous parler de deux autres sociétés qui sont sur le même créneau, et ont aussi profité du boost corona, ce qui leur a permis à toutes les deux de passer cette année le seuil de rentabilité opérationnelle. Ces 2 sociétés sont leaders sur leur home market (Canada et Australie), conservent une valorisation très raisonnable en absolu (l’équivalent de 350M€), leur cours ayant fléchi suite aux annonces de vaccins, et même en relatif (on est sur du 30x l’EBITDA 2022 pour du 30-35% de croissance annuelle), et sont donc des cibles de choix pour HFG, dont l’acquisition serait immédiatement relutive (vous gardez les clients et vous virez tout le reste en intégrant ces clients dans vos opérations existantes).
Je vous présente donc :
 
- Le québécois Goodfood Market, coté à Toronto (pas de double cotation mais dispo en OTC, ticker GDDFF). Exercice décalé 2020/2021, CA prévu 350-400M CAD, marge d’EBITDA 2-3%. Uniquement présent sur le marché canadien, propose une offre d’épicerie en plus des kits repas.
 
- Le faux australien Marley Spoon, coté à Sydney (faux australien car c’est en réalité une société allemande, eh oui évidemment c’est un copycat à la sauce Rocket Internet). Présent en Australie, donc, mais aussi aux US et en Allemagne/Benelux/Danemark/Suède, en concurrence frontale avec HFG. Un peu plus petite que GFM (250M AUD de prévisionnel sur 2020, 116M au 30/06), marge d’EBITDA pour l’instant symbolique mais en forte amélioration séquentielle. Une récente AK par placement privé, pourtant sans décote, pour financer le développement est très mal passée, provoquant une chute du cours de 30% (moment où je me suis positionné car elle est apparue dans le top/flop de mon site de référence pour la cote australienne, marketindex.com.au). L’annonce du vaccin Pfizer lui a donné un nouveau coup de massue (-20%), depuis le cours végète autour de $2 AUD avec un momentum court terme encore baissier.
 
Enfin et en complément, Nestlé est aussi en embuscade, qui vient de racheter Freshly, 10 fois plus petite que HFG et de taille comparable à GFM ou MS, pour une EV/S d’un peu moins de 4. HFG et MS cotent un peu moins de 2, GFM 1.4.
 
Je suis évidemment actionnaire des 3, avec une surpondération forte sur HFG, qui en plus d’être leader est aussi moins chère du point de vue des ratios.
 
Ecrire ce message m’a pris 4 fois plus de temps que d’analyser et prendre la décision d’investir sur ces 3 sociétés
 
Bisous

 
J'ai que le PEA dessus donc non ^^

 
C'est quoi l'ISIN ? pas trouvé la derniere fois

Merci beaucoup Corran du coup

Edit : c'est pas tant pour les idées en elle-même que pour le thought process. Je déteste le copy trade mais j'adore lire sur la stratégie et l'analyse.

Les FUT US green alors que les chiffres des créations d'emplois aux US sont...
 
 
CA TAS TRO PHIQUES !
 
 
Quand les marchés ne donnent plus aucune importance aux fondamentaux macro-économiques c'est qu'on est à l'aube de quelque chose.
 

Oui merci corran !
Tu fais partie de ceux qui donnent de vraies idées d'investissement, avec une thèse assez fouillée ce qui est assez rare

Merci Corran très intéressant

Maybe c’est toi qui comprends pas comme les marchés boursiers fonctionnent

Oui j'avais signalé la même chose ici il y a quelques jours.
Leur communication parlait uniquement de SaxoInvestor.
Mais on a aussi accès à SaxoTraderGO et perso je la trouve clairement mieux.

Clair
Au fait, pour les yeux fragiles, il y a une option pour avoir un thème clair avec SaxoTraderGO dans les paramètres

 
pour ici   mais pas pour lui    
A ce niveau là, il ressemble à scipion, à ce niveau là seulement      

 
 
Créations d'emploi 50% plus faible que le consensus, c'est pas une mauvaise nouvelle j'avoue

Pour le passé oui, pour l'avenir, faut croire que non et la bourse elle s'occupe ... du futur  

PLOPTTC00011 à priori

Discours typique de la Team liquide  

  et bim.

 
 
Je suis pas totalement liquide, mais quelque soit la team on peut quand même faire partie de la team cerveau.
 
Tu peux être 100% en actions et avoir l'intelligence d'admettre que c'est très étrange ce comportement de marché.
 

Déjà discuté en Mars, chômage à 15% = licenciement réactifs = entreprises agiles + chomeurs = marges préservées + argent magique aux ménages = $$$

Cloudera bat le consensus pour ses résultats , enfin son réveil ?!!!
Quelqu'un d'autre dans le bateau ?

 
déjà nous ne sommes pas dans une période "normale"
les marchés se concentreront plus sur ce chiffre une fois la pandémie passée
ensuite, cela peut aussi vouloir dire, plus de "stimulus"
 
 

 
Depuis quand les incitations à la banque centrale et au gouvernement d'injecter plus de POGNON est une mauvaise nouvelle
 
C'est moi ou il y a une baisse de mental sur le topic ces derniers temps

C'est ça...

J'ai entendu à la TV que le marché serait content d'avoir des mauvais chiffres de l'emploi car ça devrait accélérer un nouveau plan de relance.

Potentiellement plus de cash dans les prochaines semaines, donc ça monte

Merde grillé  

ça pourrait être éventuellement contrebalancé par ça :  
 
Joe Biden suggests he wants return to Bush-era tax rate.    

 
T'as lu un peu les PMI ces derniers temps ?
 
Inventaires clients trop faibles, emploi trop faible, supply chain trop lente. La combinaison parfaite pour relancer la production et donc l'économie et l'emploi. Plein de boites ont des balance sheet de merde mais plein d'autres en ont de très correctes. Sur le plan purement micro on a touché le fond il y a longtemps.
 
Les bears vont laisser passer le train comme en 2010.

Un peu, mais ce sera pas très grave tant qu'il y aura injection massive de liquidités  

On va pas se mentir, grâce au largesses du chomage partiel en mode Covid, je devrais cette année afficher un résultat meilleur qu'en 2019, et comme on a défoncé les stocks, un FCF record et aborder 2021 avec des stock au plus bas jamais et une trésorerie dodue, donc avec une forte souplesse en terme de production et de résilience. Ca doit être la situation d'a peu près toutes les boites industrielles correctement gérées, hormis peut être celles avec un fort tropisme aéronautique.  
 
D'un autre coté, si y'avait pas eu ce nouveau calcul du chômage partiel, j'aurais probablement dégagé 30% du personnel, voir plus, donc a priori, l'état reste gagnant

Mais non c'est encore plus de #freemoney.

 
Oui mais ça tombe bien, pleins de concepts sont facilement copiables, c'est pas pour autant que les copies réussissent à détrôner l'original qui est #1 dans la tête des gens, en tout cas c'est assez rare. On a un droit à toute une page sur muh Tesla et leur marketing, ou Apple, bah c'est exactement pareil
 
Et rien les empêchera de racheter les éventuels petits concurrents sur les marchés locaux pour les tuer dans l’œuf. Ou même mieux, les opérer en sous-marin pour éviter la taxe contre le grand méchant Airbnb
 
Par contre elle est valorisée assez haute dès son introduction, ça c'est clair, le vaccin a aidé. Mais le clown market fera qu'elle doublera sa valorisation Ou pas

 
 
Absolument rien de comparable avec 2010 mais merci pour l'analyse poussée

Saxo ces branques, je peux pas transférer les liquidités de mon CTO ex-Binck vers mon CTO Saxo d'origine
Par contre j'avais jamais fait gaffe jusque là qu'il y a l'option pour créditer un compte directement par carte bancaire, ça m'plait bien ça  

Ma pic préférée illustrant parfaitement ce clown market :

 
Merci pour les tiennes
 
On se revoit dans 10 ans quand tu comprendras pas le SP500 à 10000

 
 
Sans soucis, on s'appellera

retour club 500 sur CTO...(le plus gros de mes CTO...mais pas l'unique)
 
Valorisation totale   500 070,30 €  (+ 2,32 %) *
 
Solde espèces en euros  22 969,67 €    
Valorisation titres  477 100,63 €
 

 
Tout ça pour revenir dans le club 20 lundi
 

 
 
en cas d'effondrement majeur d'ici quelques jours/semaines un retour sur les 420/400 ne m'empecherait pas de dormir....
 
je serais meme tres impatient de voir l"evolution du forum...
 

 

 
Effondrement = -15% ?
 
   

 
 
Oui mais la y'a plein d'argent partout, c'est quasi impossible d'être en moins-value même en faisant n'importe quoi. Tout le monde fait du +20, +30, +50%... et ca  raj juste parce que ca rate le +200% ou +300%... .  
 
Alors on s'assoit dans le PV train, on prends un double chocolat chaud, et on encaisse des grasses PV comme on en reverra peut-être plus avant des décennies   .
 

Effondrement majeur de 15-20%.

 
je parle pour mon portif avec BX4 / Or/alim....pour les votres cela pourrait faire -30/-40% .....
 
good luck!!

Moins qu'en mars, ouf ils sont pas trop méchants ces ET    
 
Plus que

C'est vrai, mais les rachats des plus petits acteurs, c'est aussi la spécialité de HomeAway, le grand concurrent d'Airbnb

 
-30% en 1mois, 6 mois plus tard 300%