Conclusion courte : c’est parfois vrai, parfois faux.
Aujourd’hui (2026), les rendements sont très proches, et souvent les T-bills sont égaux ou supérieurs aux prêts stablecoins sur Aave.
 
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1) Comparaison factuelle des rendements
 
Aave (stablecoins)
 
* Typiquement : 3% – 7% APY en conditions normales  
* Peut descendre à ~2.6% en période calme  
* Peut monter temporairement jusqu’à ~8–10% si forte demande  
 
T-bills US (court terme)
 
* Référence actuelle :  4% – 5% (risk-free)  
 
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2) Situation actuelle (point clé)
 
* Cas fréquent en 2026 :
    * Aave  2.5% – 5%
    * T-bills  4% – 5%
 
 Donc oui, il arrive que :
 
les T-bills rapportent plus que Aave
 
C’est même devenu courant récemment avec la baisse des yields DeFi  
 
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3) Pourquoi cette inversion existe
 
Aave dépend de :
 
* demande de borrow (levier crypto, arbitrage)
* conditions de marché (bull market = yield )
* liquidité on-chain
 
T-bills dépendent de :
 
* taux de la Fed (quasi risk-free)
 
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4) Relation structurelle entre les deux
 
* Les yields Aave suivent historiquement les taux US  
* Le surplus de rendement DeFi =
    prime de risque (smart contract + crypto)
 
Donc :
 
Si Aave < T-bills  le marché dit que la prime de risque crypto est mal payée
 
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5) Interprétation correcte
 
Quand Aave > T-bills
 
* marché crypto actif
* forte demande de levier
* rendement “justifié” par activité économique
 
Quand Aave < T-bills (situation actuelle fréquente)
 
* marché crypto calme
* faible demande de borrow
* capital inefficacement utilisé
 
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6) Conclusion
 
Affirmation correcte dans le contexte actuel :
 
* Oui, aujourd’hui les T-bills peuvent être plus rentables que Aave
* Mais ce n’est pas structurel, c’est cyclique
 
Formulation précise :
 
Aave doit normalement offrir un rendement  T-bills + prime de risque, mais en pratique ce n’est pas toujours le cas, surtout en marché baissier ou neutre.