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L'assureur va toucher au total 5,4 milliards d'euros en vendant toutes ses filiales d'investissement. BNP Paribas va devenir le deuxième gérant européen, derrière Amundi.

Après des années de valse-hésitation sur l'avenir de sa gestion d'actifs, AXA saute le pas. Le deuxième assureur européen a annoncé jeudi soir être entré en négociations exclusives avec BNP Paribas pour lui céder sa filiale AXA Investment Managers (IM).

BNP Paribas Cardif, la compagnie d'assurances de BNP Paribas, va débourser 5,1 milliards d'euros en numéraire pour cette acquisition d'envergure, dont la finalisation est attendue à l'été 2025, précise la première banque de la zone euro. Une opération rendue possible par la montagne de cash accumulée grâce à la vente de BankWest. Elle sera précédée par une autre opération en interne, chez AXA. AXA IM va en effet débourser 300 millions d'euros pour racheter Select (ex-Architas), une autre filiale d'investissement d'AXA.

AXA va toucher au total 5,4 milliards d'euros, « représentant un multiple de 15 fois les résultats opérationnels de 2023 ». Sur cette somme, l'assureur va employer 3,8 milliards d'euros pour des rachats d'action. La gestion d'actifs est valorisée 0,6 % des encours sous gestion, soit environ la même valeur que les gestionnaires cotés Amundi (0,6 %) et DWS (0,7 %). Selon nos informations, AXA a été conseillé par JPMorgan et les frères Zaoui.

Devant Natixis IM

Cette double transaction va porter les encours sous gestion de BNP Paribas à 1.500 milliards d'euros. Elle permettra à la banque française de se hisser à la deuxième place des acteurs européens de la gestion d'actifs, derrière Amundi, l'asset manager du Crédit Agricole qui gère 2.150 milliards d'euros d'encours.

BNP Paribas va aussi dépasser les 1.230 milliards d'euros d'encours de Natixis IM, le numéro trois, en doublant de taille dans les métiers d'investissement. AXA gérait 859 milliards d'encours au 30 juin, soit le même montant que l'addition de toutes les activités d'investissement de BNP Paribas.

A fin juin, la banque affichait 600 milliards d'euros d'encours dans sa gestion d'actifs, en combinant BNP Paribas Asset Management et les entités de gestion immobilière et de capital-investissement. Les encours grimpent à 865 milliards d'euros en y ajoutant les 265 milliards d'euros gérés par BNP Paribas Cardif, la compagnie d'assurances du groupe.
Partenariat de 15 ans

Celle-ci supervise elle-même ses encours d'épargne mais la situation va évoluer dans l'année à venir, comme l'a révélé la semaine dernière Jean-Laurent Bonnafé, le directeur général de BNP Paribas. Les fonds de Cardif « vont être gérés par la gestion d'actifs de BNP Paribas », a-t-il déclaré lors d'une conférence avec des analystes financiers.

De son côté, AXA clarifie enfin sa stratégie dans la gestion d'actifs. En 2017, des négociations très poussées en vue d'une fusion avec Natixis IM avaient achoppé, car aucune des deux parties ne voulait perdre le contrôle. « Alors que la consolidation du secteur de la gestion d'actifs s'accélère et que la concurrence s'accroît, le groupe a étudié différentes options pour assurer le développement d'AXA IM, pour simplifier davantage son propre profil d'activités, et développer ses activités d'assurance de façon cohérente avec ses objectifs stratégiques », déclare Thomas Buberl, directeur général d'AXA.

« La décision de se désengager du secteur de la gestion d'actifs s'inscrit dans la stratégie du groupe visant à simplifier son modèle d'activité », explique AXA. Si l'assureur va perdre la main sur son allocation d'actifs, il va conclure un partenariat de long terme avec son nouveau fournisseur, d'une « durée de 15 ans », a précisé le directeur financier Frédéric de Courtois au cours d'un point presse.

Selon lui, le choix de BNP Paribas n'était pas qu'une question de prix. « On considère que les équipes de BNP Paribas sont excellentes. Par ailleurs, on connaît bien BNP depuis longtemps et on partage beaucoup de choses et de valeurs communes », a-t-il ajouté. Les deux groupes ont longtemps été des actionnaires réciproques.

A sa conclusion, la transaction proposée devrait faire baisser le résultat opérationnel d'AXA de 400 millions d'euros par an, mais ce manque à gagner pour les actionnaires va être compensé par un programme de rachat d'actions de 3,8 milliards d'euros. Ce type d'opération boursière est un élément clé du nouveau plan stratégique, présenté en février dernier.

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