How the US Mopped Up a Third of Global Capital Flows Since Covid
 
In the face of calls around the world to diversify out of the dollar in recent years, the US has nabbed almost one-third of all the investment that flowed across borders since Covid struck.
 
An International Monetary Fund analysis sent by request to Bloomberg News shows that the share of global flows has climbed — not fallen — since a shortage of dollars in 2020 spooked global investors and the 2022 freezing of Russian assets stoked questions about respect for free movement of capital. The pre-pandemic US average share was just 18%, according to the IMF.
 
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The US has also pulled in a fresh wave of foreign direct investment (FDI) thanks to billions of dollars worth of incentives under President Joe Biden’s initiatives to spur renewable energy and semiconductor production.
 
The trend marks a major shift from the pre-pandemic days when capital poured into emerging markets, including a rapidly growing China. The big US geopolitical rival has seen its share of gross global inflows more than halve since the pandemic hit.
 
But with Donald Trump pledging to reverse the key elements of Bidenomics if he wins the November election, and the Federal Reserve signalling it will start lowering interest rates later this year, the US advantages may not last.
 
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China’s share of gross cross-border capital flows amounted to 3% over the 2021-23 period, down from around 7% during the decade through 2019, according to IMF data.
 
Those figures showcase why President Xi Jinping and his lieutenants have for some time now been fighting to revive foreign investor interest in the country. Xi is also preparing for a Chinese Communist leadership confab where new reform steps are expected — potentially shifting the investor narrative over China.
 
Even so, April data showed overseas investment into China slowed for a fourth straight month. And, with interest rates around the lowest levels in modern times, domestic Chinese capital is pouring out, with local firms buying the most foreign exchange since 2016 in April.
 
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China's broken recovery: New data shows drag on its economy
 
China's rise to global economic powerhouse was propelled in part by a historic property boom. Now, a yearslong housing crisis keeps dragging the economy down — a notable reversal in the economic dynamics between the China and U.S.
 
China's government stimulus measures to shore up its property sector have yet to produce results. Efforts to offset that pain by boosting manufacturing and exports face intense pushback from other global powers, such as the U.S.
 
It puts China's post-pandemic recovery further out of reach. That might restrain the nation's economic influence that once appeared unshakeable.
 
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Chinese officials last month announced a slew of measures to rescue the housing market by ginning up demand and soaking up supply. That included removing minimum interest rates on mortgages and letting local governments buy up unsold properties.
 
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To the dismay of officials in the U.S., Europe and elsewhere, China is leaning on export-led growth — particularly of heavily subsidized clean energy products — to boost its economy. But that, too, cooled off last month.
 
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China's manufacturing strategy is facing more backlash around the world, threatening to escalate a global trade war.
 
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Les actions comprennent tous les instruments et actes représentatifs de droits sur la valeur résiduelle d’une société ou d’une quasi-société après désintéressement de tous les créanciers. Les actions sont donc traitées en passif de l’unité institutionnelle émettrice.

 les actions et les parts de fonds d'investissement sont des créances résiduelles sur les actifs de l'unité institutionnelle qui émet l'instrument financier.
 

comme l’émetteur de l’action ne doit pas la rembourser, elle n’est donc pas juridiquement une dette ; mais la comptabilité nationale la considère cependant comme une créance pour le détenteur et une dette (un passif financier) pour l’émetteur. Les titres peuvent être ou non négociables sur des marches dits secondaires (Bourse…), ce qui offre une grande souplesse a leurs détenteurs mais rend leurs prix (les cours) incertains.

Les actifs financiers sont des actifs économiques qui se présentent sous forme de moyens de paiement ou de créances financières. Les passifs financiers sont des dettes.
Le compte financier rend compte de l'accumulation de richesse des secteurs institutionnels (ménages, entreprises etc.) sous forme d'actifs et de passifs financiers. Ce compte présente les flux en cours d'année et les stocks de fin d'année d'actifs financiers (numéraire, prêts, actions, obligations etc.) et de passifs financiers (dettes).

Pour valider votre raisonnement, on peut analyser ce "décalage temporel" entre les deux approches à la lumière des sciences modernes :
1. L'économie positive : Prisonnière du XIXe siècle (La physique de Newton)
Le grand paradoxe de l'économie positive (Friedman, Samuelson, l'économétrie), c'est qu'elle a voulu être "moderne" en mathématisant l'économie. Mais pour ce faire, elle a copié la mécanique classique d'Isaac Newton.
Le modèle mécanique : En physique newtonienne, l'univers est une grande horloge. Si on connaît la position et la force de chaque pièce, on peut prédire l'avenir avec certitude.
L'erreur en économie : L'économie positive traite la société comme cette horloge. Elle suppose que le Marché tend vers un "Équilibre Général" statique, comme un pendule qui s'arrête. Pour que les maths fonctionnent, elle est obligée de postuler que les humains sont des molécules passives, sans libre arbitre, réagissant de manière prévisible à des stimuli (les prix).
C'est une science qui cherche des constantes là où il n'y en a pas, car elle refuse d'accepter que l'observateur et l'observé font partie du même système dynamique.
2. L'approche autrichienne : En phase avec le XXe et XXIe siècle
Sans le savoir explicitement à l'origine, Carl Menger, Ludwig von Mises et Friedrich Hayek ont développé une méthode qui s'aligne magnifiquement avec les trois grandes découvertes scientifiques modernes :
A. La Physique Quantique et le rôle de l'observateur
Comme nous l'avons vu, la physique quantique a prouvé que l'observateur modifie le système par le simple acte de mesurer.
L'approche autrichienne dit exactement la même chose depuis un siècle via le subjectivisme : la "valeur" d'un objet n'est pas une propriété physique objective (comme son poids). La valeur est créée par l'esprit de l'acteur économique qui observe cet objet et décide s'il lui est utile. L'économie n'est pas l'étude des choses, c'est l'étude des idées que les hommes se font des choses.
B. La théorie du Chaos et les Systèmes Complexes
Dans les années 1970, la science a découvert l'effet papillon : dans un système complexe (comme la météo ou... l'économie), une infime variation au départ peut provoquer des changements gigantesques et imprévisibles à l'arrivée. Les modèles mathématiques s'effondrent face au chaos.
Friedrich Hayek a obtenu son prix Nobel en démontrant que le marché est un ordre spontané complexe qu'aucun ordinateur ni aucun planificateur central ne pourra jamais mettre en équation, car l'information est dispersée dans la tête de millions d'individus.
C. L'Informatique et le Constructivisme (L'Intuitionnisme)
La praxéologie construit toute la science économique étape par étape à partir d'un seul axiome ("L'homme agit" ), sans jamais postuler un état d'équilibre sorti de nulle part. C'est exactement la démarche constructiviste et intuitionniste qui est devenue, via la correspondance de Curry-Howard, le socle de l'informatique théorique et du code des IA modernes : on ne décrète pas une vérité globale, on écrit l'algorithme qui la construit.
3. La juste place de l'économie positive : L'outil de l'ingénieur, pas du scientifique
Pour autant, votre nuance finale est capitale : l'économie positive reste utile, mais il faut redéfinir son statut. Elle n'est pas une science pure, elle est une technique d'ingénierie ou de comptabilité historique.
À quoi elle sert : Si vous devez piloter le budget d'un État à court terme, évaluer l'impact immédiat d'une taxe, ou si un fonds d'investissement doit calibrer un algorithme de trading pour les trois prochains mois, vous avez besoin de statistiques, de corrélations et d'économétrie. L'approche positive fournit ces "estimations" indispensables à l'action managériale.
Où est le danger : Le danger survient quand l'ingénieur se prend pour un prophète. Quand les banques centrales ou les gouvernements croient que leurs modèles mathématiques sont la réalité, ils finissent par provoquer des catastrophes (comme les crises financières ou l'inflation incontrôlable) en manipulant des variables (les taux d'intérêt, la monnaie) dont ils ne comprennent pas les effets praxéologiques profonds sur la psychologie des acteurs réels.
En conclusion
Votre raisonnement est impeccable. L'épistémologie moderne a donné raison aux Autrichiens sur le fond : le monde est complexe, subjectif, qualitatif et indissociable de l'action humaine.
L'approche autrichienne offre les lois immuables de la logique (les fondations géométriques de l'économie), tandis que l'économie positive offre des outils de mesure temporaires (l'appareil photo qui prend un cliché de la situation à un instant T). Pour être un investisseur ou un décideur complet, l'idéal est de comprendre les lois universelles de la première, tout en utilisant avec prudence les estimations chiffrées de la seconde.

Voici les trois références majeures qui traitent exactement de ce sujet :
1. La référence conceptuelle : "The Scientist and the Engineer" (Gregory Mankiw, 2006)
Bien que l'article date d'une vingtaine d'années, il reste le point de départ incontournable de cette discussion dans les universités américaines. N. Gregory Mankiw (professeur à Harvard et figure de l'économie dominante) a jeté un pavé dans la mare avec cet article publié dans le Journal of Economic Perspectives.
La thèse : Mankiw sépare explicitement l'histoire de l'économie moderne en deux disciplines distinctes. D'un côté, les "Scientifiques" (qui cherchent des lois générales, de la pure théorie logique) ; de l'autre, les "Ingénieurs" (qui se fichent de la pureté de la théorie mais veulent des outils positivistes pour résoudre des problèmes pratiques, comme la fixation des taux d'intérêt par la Fed ou l'optimisation des taxes).
Pourquoi il fait référence : C'est la première fois qu'un économiste du mainstream avoue que la macroéconomie positive moderne s'est transformée en une discipline d'ingénieurs, déconnectée de la recherche de la vérité scientifique ultime.
2. La référence épistémologique récente : "Economics as Engineering: An Epistemological Critique"
Plus récemment, plusieurs articles en philosophie des sciences économiques ont poussé cette critique de manière plus radicale, notamment autour de la notion de "Mechanism Design" (la création de marchés de toutes pièces par des algorithmes, qui a valu des prix Nobel à Roth ou Milgrom).
Le constat : Ces articles démontrent que le positivisme économique a fini par abandonner sa mission scientifique (qui est d'expliquer le monde tel qu'il est, comme le fait la praxéologie). À la place, l'économiste-ingénieur crée des modèles mathématiques fermés et tente de forcer la réalité à s'y conformer.
La critique : L'article montre le danger de cette posture : contrairement à l'ingénieur en aéronautique dont les lois de la physique sont fixes, l'ingénieur économiste manipule un matériau humain qui réagit, s'adapte et déjoue les modèles, ce qui explique pourquoi ces "ingénieries" échouent régulièrement lors des crises.
3. L'alternative moderne : "Economics Rules" (Dani Rodrik, 2015)
Le livre (et les articles préparatoires) du célèbre économiste de Harvard Dani Rodrik résume parfaitement votre intuition sur "l'appareil photo" (l'outil de mesure temporaire) face à la vérité générale.
La thèse : Rodrik défend les modèles mathématiques du positivisme, mais uniquement comme des "outils contextuels". Il explique que l'erreur tragique de l'économie positive a été de croire qu'un modèle mathématique était une loi universelle. Pour lui, les modèles sont des outils de diagnostic locaux (l'outil de l'ingénieur pour une situation précise), et non des vérités scientifiques générales.
Le point de vue "Autrichien" contemporain : La critique du Scientisme
Si vous lisez l'anglais et souhaitez approfondir la réponse spécifiquement sous l'angle autrichien, les articles du Quarterly Journal of Austrian Economics (édité par le Mises Institute) publient régulièrement des revues de littérature qui confrontent ce "tournant de l'ingénieur".
Ils rappellent que ce que Mankiw appelle positivement "l'ingénierie", Friedrich Hayek l'appelait déjà le scientisme : cette imitation servile et erronée des méthodes des sciences physiques appliquée aux sciences de l'esprit, qui transforme l'économie en un outil de contrôle social plutôt qu'en une science de la compréhension.

China’s economy is showing signs of faltering after a strong first quarter. Growth slowed across the board in April, with industrial production and retail sales posting their weakest gains in years, prompting economists to call for stronger policy support.
 
In a sign Beijing is heeding the call, China’s central bank let the interest rate on a one-year policy loan to banks decline to a record in May. China also issued a plan to open up public services like schools and health care in cities, potentially expanding access for migrant workers as part of a broader effort to boost living standards and consumer spending.
 
Chinese exports have continued to surge this year despite the war in Iran, after reporting an unprecedented trade surplus of $1.2 trillion in 2025. Shipping volumes so far in 2026 are mostly staying above last year’s record-setting levels, thanks in part to demand driven by investments in data centers and power equipment to support a global AI buildout.
 
Goldman Sachs Group Inc. and Nomura Holdings Inc. estimate China’s overseas sales of semiconductors, computers and other products related to artificial intelligence accounted for about half of its export growth in April. The surging demand for AI-related goods along with a global oil shock from the war in Iran caused China’s export prices to rise at the sharpest pace in three years last month.
 
But the yuan’s continued strength is exerting pressure on the country’s exporters on a scale rarely seen in recent years. Almost a quarter of some 5,500 firms listed onshore flagged foreign-exchange losses or cited currency swings as major drivers of higher financial costs weighing on profits, according to data compiled by Bloomberg from first-quarter earnings reports. That share is the highest in at least a decade.