Reprise du message précédent :
Oui pour un stsge

 
C'est pour ca que le fondateur est senior advisor dans une (edit : ) boutique  tier z ?

 
Je crois surtout qu'il y a pas de carried dans ces fonds...

On en a récemment parlé dans mon fonds et il semblerait qu'il y ait eu une évolution la dessus et que ça serait la société de gestion qui s'acquitterait d'une partie des charges.

J'ai passé un entretien y a un an, c'est les seuls qui m'ont fait un entretien téléphonique alors qu'on était dans la même ville. Je me souviens pas très précisément mais ce que j'ai en tête c'est: pas de questions techniques, beaucoup de questions fit, pourquoi les secteurs où on investie vous intéressent, pourquoi vous aimez l'innovation (?!), exemples de business... Au final c'est beaucoup de blabla, j'aurais préféré des questions techniques.

Sinon sur le fonds, c'est du venture spécialisé sur un domaine précis étant donné que c'est le fonds de Schneider, Rhodia et Alstom. Mieux si t'as un background scientifique. L'aspect finance va passer après. Assez particulier.
Je constate qu'ils ont pas mal recruté cette année + nouveau website + nouveaux bureaux à l'étranger, donc au moins l'avantage d'être un fonds en expansion, ce qui court pas les rues en ce moment.

 
Et comme au final ces charges viennent impacter le P&L du GP, elles sont déduites des salaires / bonus.
 
Référence circulaire.

 
Il faut d'abord qu'ils en payent.
Et je connais pas beaucoup de fonds de la place qui sont dans ce cas là vu les vintages 2005-2008).

 
Question de la semaine.
Tu es en infra ou RE non?
C'est quoi le hurdle typique dans un fonds de ce type?

Hello,
 
Vous pensez quoi d'un stage chez Turenne Capital?  
 
Merci.

Je suis en Infra.

La norme semble être de 8% sur le hurdle avec un partage 80/20 qui est ensuite réparti 80/20 entre la société de gestion et l'équipe d'investissement.

J'en sais rien pour les fonds RE, mais le fonctionnement à l'air un peu différent, je sais pas où se situe le hurdle mais les management fees sont pris sur le montant du projet sans plafonnement
J'ai l'impression qu'ils prennent surtout les fees au risque de pas atteindre le hurdle pour le carried.

Salut à tous,
 
Est-ce que quelqu'un aurait des échos sur CMCIC-Capital Finance? Reconnaissance, deal flow, toussa    
 
Merci d'avance

 
ça dépend, tu parles de quel entité: CM-CIC LBO Partners, CM-CIC Capital Innovation, CM-CIC Investissement ou CM-CIC Capital Privé ?

 
 
CM-CIC LBO Partners et CM-CIC Capital Privé.

 
Ils cherchent un stagiaire ?

 
De manière générale, totalement non HFR compliant, très franco-français, peu prestigieux dans le paysage du PE français mais horaires plus cools et ambiance sympa.
LBO Partners assez actifs en low mid franco-français
Capital Privé gros deal flow, toujours dans les VC les plus actifs (http://www.chaussonfinance.com/indicateur/indicateur.htm) car montants fixes à investir alloués chaque semestre, mais plus un investisseur qu'un partenaire stratégique (par rapport à d'autres VC)

 
 
Exactement ce que je voulais savoir, merci beaucoup  

Des avis sur DN Capital ? C'est dur de se faire une bonne idée sur les VC funds. Ils ont l'air proches des entrepreneurs ce qui me plait. Mais quid du côté financier dans un tel stage ?

A votre avis, quel niveau d'indulgence on peut espérer avoir en entretien de PE si on précise qu'on a jamais eu de cours là dessus, et pas encore touché de modèle LBO en stage ?

 
Si t'es honnête t'auras pas de questions trop tricky, faut juste savoir comment ça marche, avoir la big picture.  
De toute façon t'apprendras ça bien mieux durant ton stage en PE, les modèles LBO en boutique M&A sont la plupart du temps bidons (pas qu'en boutique d'ailleurs dixit un pote qui était analyste là où j'étais en stage PE et qui avant était en M&A à MS )

 
Ca ne te dispensera pas d'apprendre les bases d'un LBO, mais honnetement cela ne casse pas trois pattes a un canard.

Clairement je comptais bucher les bases comme un grand. Mais disons que je me sens 10 fois moins chaud sur les questions PE related que sur les questions type M&A.
 
Je glandouille clairement pas de ce coté là, mais n'étant pas spécialiste j'ai pas envie qu'on me demande de solve un cas pratique un peu hardu. Et c'est quand même pas très pratique de reviser le soir quand on est en M&A.
 
Ceci dit j'ai pris un peu la température du coté des analystes avec qui je bosse et qui sont passé par du PE, si c'est des questions du type j'ai 10 de dette nette, je m'endette encore de 10, comment bouge ma Dette nette, j'pense que ça devrait aller
 
Merci pour vos reps.

Comme cela a été dit avant, je n'ai jamais été trop embêté sur les questions PE. Le Vernimmen suffit (plus quelques notions acquises en fonds). Quelques questions de compta.

 
Aprends les 3 grands leviers de création de valeur surtout. Après tu peux te chauffer avec une question du type:
 
"On rachète une société qui fait €100m d'ebitda pour €900m. On la revend à la fin de l'année, avec un EBITDA 20% supérieur à celui d'entrée. Pose tes hypothèses et dis moi combien on fait de TRI sur l'acquisition."

 
Ouais les trois grands leviers ça ira c'est pas bien méchant
 
Pour l'exemple que tu me donnes j'imagine que l'hypothèse de base c'est d'avoir le même multiple, soit EBITDA 9x. Après difficile de faire plus j'ai pas assez d'infos pour savoir quelle est la dette à rembourser et les cash flows qui vont être utilisés dedans.

 
A toi de fixer les hypothèses dude.

 
D ou le:

 
Leverage, maturite, etc..

 
 
We en gros je me fais mon cas

Petite question que je me pose, il est facile de se recycler d'un fonds PE sectorisé (RE, Infra, etc.) à un fonds non sectorisé ou autre stratégie de fonds (LBO/venture, etc.)?
 
Un MBA facilite le passage?

RE ou Infra j'appelerais pas ca des "fonds de PE sectorises""

Imo passer de Lion capital ou Silverlake a des fonds generalistes = easy
passer d un fonds de real estate ou infra a un fonds generaliste = not easy

C'est peut-être pas le bon terme, utilise le terme que tu penses le plus adapté, j'assimile ça à un secteur comme dans une BB t'as secteur TMT, Infra, FIG...
Enfin t'as compris l'idée!

Etre dans un fonds RE/infra, ça condamne plus ou moins à rester dans le même secteur si on veut rester en PE, et à priori le seul changement possible reste le passage en corporate (Unibail, Klépierre, Bouygues, Total, etc.)?
Ca fait un peu c*** de te dire que potentiellement tu vas rester dans tel ou tel secteur presque toute ta carrière

 
J'ajouterai que si tu es dans un fonds RE ou infra, c'est parce que tu as un intérêt fort dans le secteur à la base. Secteur qui soit dit en passant est quand même hyper vaste (Hôpitaux, écoles mais aussi ports, autoroutes, aéroports, stades, réseaux d'eau, gaz, parkings, etc...). Si tu as l'intérêt pour ce secteur, je vois pas pourquoi tu irais voir autre chose.  
Si c'est l'aspect technique qui t'intéresse, je pense que c'est équivalent tu revois les BP, monte le modèle, structure le deal et revois la doc juridique.  
Là je bosse sur un deal infra en LBO par exemple.

C'est intéressant mais pas envie de m'enfermer là-dedans.
Bosser dans un secteur où c'est pas des projets, ça a quand même rien à voir, plus de problématiques opérationnelles/strat/RH, ce qui fait la vie d'une boite quoi. RE/infra t'investis dans ton bousin, et t'as pas autant cet aspect là pour schématiser

 
D'accord pour la prise en compte de problématiques plus diverses.
De là à croire que tu vas y aller avec ton tournevis et ton marteau...

Je dirais que plus tu fais du brownfield (ie où tu n'investis pas uniquement que dans des SPV) plus cela s'estompe, cf rachat de Veolia Water UK, ou des aéroports où y'a quand même pas mal de personnel et une vraie stratégie à avoir.

Brownfield d'un parc solaire ou d'un réseau quelconque avec ton O&M en back to back, je sais pas si t'as une vraie stratégie
 
Non mais c'est quand même une classe d'actif particulière qui a rien avoir au reste sans avoir ta mallette d'ouvrier en allant bosser non plus...

Je suis d'accord que ça dépend de ton actif cible, j'ai deux boite qu'on target qui ont environ 500 employés et qui opèrent eux même.

 
 
Les questions qui sont revenues le plus souvent lors d'entretiens pour ma part :
- Quels sont les niveaux de dette ajdh dans les montage LBO
- Expliquer de façon simple le levier financier  
- Les différents types de dettes rencontrés en général sur un montage LBO et le niveau approximatif du taux d'intérêt (Tranche A annuités constantes/ Tranche B in fine / Dette mezzanine)
- TRI des mezzaneur (15%)
- Connaitre la base de fonctionnement d'une OC, OBSA, PIK ...  
- Savoir que faire 2x en 5 ans c'est environ 15% de TRI / 3x en 5 ans c'est environ 25% de TRI ...
- Quel est le montant maximum de dette que l'on peut mettre sur ce montage LBO (On te demande un calcul rapide)
- Vaut mieux que le management package soit indexé sur le multiple de sortie ou le TRI (point de vue du management)
 
J'espère que ça t'aideras