- Qu'est-ce qu'un Warrant? (par F22Raptor)
Une option (un warrant est une forme d'option) est un "contrat d'assurance".
Tu payes donc une prime contre une proba de réalisaton.
Ex: Tu as une action Alcatel en portefeuille.
Elle vaut 13 EUR, et tu fais 100% de bénéfs, mais tu hésites à la vendre car tu espères un cours de 15.
D'un autre côté, tu flippes un peu car tu t'attends à une consolidation du marché, et tu crains le discours de Tchuruk (disons qu'il publie ses comptes avant la fin du mois).
Tu aimerais donc te protéger contre une baisse de cours d'ici la fin du mois, tout en te laissant la possibilité que le cours monte (donc sans vendre ton titre).
Tu souscris donc une assurance qui te garantis de pouvoir vendre Alcatel à 13 avant la fin du mois, quelque soit son cours.
Tu payes pour cela une prime d'assurance de 0.50 EUR
A la fin du mois :
- Alcatel vaut 15 EUR
Génial ! Tu as profité de la hausse !
Ca t'a coûté 0.50 EUR.
Tu es quand même gagnant comparé à la vente de tes titres à 13.
Tu gagnes (15-13)-0.50 = 1.50 EUR
- Alcatel décroche et vaut 10 EUR
Tu t'en fous !
Tu es couvert car avec ton assurance, tu peux vendre à 13.
Tu a dépensé ta prime d'assurance de 0.50 pour ça : elle t'a couvert en te laissant la possibilité de gagner si le cours montait.
Cette prime d'assurance s'appelle un Put Alcatel 13 Mars
Put = droit de vendre (contrairement au Call)
Alcatel = le sous-jacent
13 = le prix d'exercice (strike)
mars = échéance (souvent fin de mois, donc 30/03/04 par exemple).
C'était l'utilisation d'une option en couverture d'une position existante.
Imaginons maintenant que tu veuilles spéculer (tu n'as RIEN en portefeuille).
Tu penses qu'Alcatel (qui vaut 13) va baisser.
Tu achètes un Put Alcatel 13 mars que tu payes 0.50 EUR.
A la fin de mois :
- Alcatel vaut 15 EUR
le droit de vendre de l'Alcatel à 13 EUR quand ça en vaut 15 sur le marché, ça ne vaut rien !
Ton put vaut donc 0.
Tu as donc fait un investissement qui a perdu 100%.
- Alcatel vaut 11 EUR
Le droit de vendre de l'Alcatel à 13 EUR quand ça en vaut 11, c'est très bieng !
Ca vaut au moins 2 EUR (13-11).
Tu revends ton put à 2 EUR : tu as donc multiplié ton investissement par 4 en 1 mois, soit 300%.
Techniquement, le prix d'une option se divise entre sa valeur intrinsèque (pour un put : strike - cours , avec un plancher à 0) et sa valeur temps.
La valeur temps d'une option est le fait que quand Alcatel vaut 13, ton put 13 ne vaut rien en valeur intrinsèque, mais comme il reste encore 3 semaines avant l'échéance, le cours d'Alcatel peut bouger.
Plus le sous-jacent sera volatil, plus tu as des chances de gagner de l'argent car Alcatel peut encore baisser dans les 3 semaines qui viennent.
Pour simplifier, la valeur temps dépend essentiellement du temps restant à courir et de la volatilité du sous-jacent.
Il est donc possible d'évaluer le prix théorique d'une option en fonction de ces différents paramètres (il existe des formules pour ça).
(attention, quand on parle de volatilité, c'est de la volat. implicite, pas calculée sur une période, d'où la difficulté !)
En tout état de cause, l'échéance d'une option est une barrière : à cette date, tu constates ton résultat (-100% si ce n'est pas allé dans ton sens, ou que le cours n'a pas bougé), alors qu'avec une action, il n'y a pas de barrière de temps prédéfinie.
Enfin, sur les marchés d'options professionnels, tu peux acheter OU vendre (à découvert) une option.
Sur les warrants, tu ne peux que les acheter.
Les warrants sont tenus pas des grandes banques qui noient le petit porteur sous des tas d'infos complexes qui ne lui permettent pas de pricer correctement son option.
En pratique, on constate que les acheteurs se font toujours truffer.
L'option est un produit complexe et subtil : c'est une hérésie que l'AMF autorise ça pour les particuliers.
Ca ne va pas réconcilier les petits porteurs avec la bourse ...
Message édité par kiwai10 le 01-01-2020 à 14:20:16