Reprise du message précédent :

 
140 M€ => 40M€, joli ristourne    
En plus ils avaient racheté Rossignol durant l'été 2005 ... 3 ans sous le giron de Quicksilver et revente ... N'importe quoi  

maintenant qu'ils ont copié toutes les techniques de l'original, ils peuvent se contenter des copies...vendues sous le logo quicksilver

en fait on rebondit systématiquement sur 3400/3500 au plafond et 3000 au plancher...
ça fait 3 semaines qu'on en est quasiment pas sorti

On avait fait pareil entre 4000 et 4500 pts...

 
C'était le pari que j'avais pris (en prenant une louche de trackers bear ce matin   ), mais ca n'a pas l'air de vouloir chuter.

Il devait pas y avoir un crack ce matin ?

il y en a eu un : le krach des gros chiffres
 
 CAC 40    +0.48%
 DOW JONES    -0.22%
 Nasdaq Comp    +0.17%
 Euro Stoxx 50    +0.49%

 
Aujourd'hui.    
 
On a encore 2H pour que la prophétie s'accomplisse.  
 
 

Le DJ est surtout un indice de merde qui représente par gros chose puisqu'il est calculé sur les prix et pas sur la capi... Le S&P500 est bien plus représentatif
 

 
Voilà une petite note que j'avais fait pour mes gérants sur la dette fin Aout:
 
Les craintes concernant la dette de la société sont liés à son fort endettement (4x le ratio Dette nette / EBITDA) et au fait qu’elle soit détenue à hauteur de 54% par le fond de capital risque Mediannuaire (80% KKR et 20% GS).
 
Quand on compare ce chiffre à celui des autres annuaires cotés, on se rend compte que le niveau de dette de PagesJaunes et bien inférieur à eux.
 

 
On constate que la situation chez PagesJaunes est loin d’être aussi préoccupante que certains laisse le penser. Elle possède même le levier le moins élevé des annuaires cotés. Pour atteindre un niveau de dette équivalent à la moyenne des comparables, il faudrait que la société s’endette de 528M€ en plus de sa ligne de 400M€ de crédit revolving non utilisée.
 
Il faut noter que la dette a déjà été syndiquée en Janvier 2007 auprès de 7 banques, il n’y a donc aucun risque lié au financement de PagesJaunes et Mediannuaire. La maturité du prêt étant relativement longue (7ans pour PagesJaunes et 8-10ans pour Mediannuaire), le risque de refinancement à court terme est négligeable. Il ne faut pas non plus oublier leur prêt revolving réciproquement de 400M€ et 200M€.
 
La dette du groupe était, comme indiquée dans le dernier rapport, couverte à 82% sur 2007 (à 5.85%), la Société Générale estime que ce taux est passé à 84% en 2008. Avec un taux supérieur de 175pb au dessus de l’Euribor, on peut le considérer comme assez faible au regard de levier qui s’est accru avec la chute du titre et la hausse du ratio d’endettement ainsi qu’avec le resserrement du marché du crédit. Seul le taux de la dette de Eniro est plus faible que celle de PagesJaunes.
 
Il faut noter que le prêt senior de 1.950Md€ est remboursable in fine, il n’y a donc pas de risque sur le dividende jusqu’au remboursement ni de liquidités. PAJ a toujours respecté les covenants fixés pour son prêt (ratios dette/EBITDA et EBITDA/charges financières), et les perspectives du groupe ne laissent pas envisager de changements de la situation. Point positif, le respect des covenants n’est pas le fait d’un remboursement de la dette mais bien d’une hausse de l’EBITDA provenant d’une réduction des pertes à de diversification, de la croissance continue et du mix de CA relativement favorable.
 
Si on s’intéresse de plus près au montage financier utilisé par Mediannuaire lors du rachat de 54% de PAJ, on s’aperçoit que la structure du LBO parait particulièrement saine et sécurisée. Les dividendes de PAJ permettent à Mediannuaire de rembourser sa dette. Pour que ça ne soit plus le cas, il faudrait une baisse du dividende de 34%, ce qui parait peu probable compte tenu de du caractère défensif de l’activité de PAJ.
 
Le dernier risque serait celui du débouclage de la transaction. Il faut noter que la structure spécifique de la dette ne donne pas lieu à des appels de marge en cas de baisse du cours de PAJ. D’après les calcul de la société Générale, le dette de Mediannuaire selon l’horizon de sortie d’élève à environ 1Md€ - 1,2Md€. Pour ne pas remettre de fonds propres au moment du débouclage, la valeur des titres ne doit pas être inférieur à 6,7€ - 8,1€. Il est peu probable de voir un débouclage se matérialiser en dessous de ce cours, les fonds de capital-risque préfèrent garder leur participation plus longtemps plutôt que de remettre des fonds pour rembourser la dette d’acquisition. Il y a peu de risque de voir Mediannuaire sortir à court terme à cause des problèmes sur le marché du crédit laissant peu de place à un LBO secondaire et à des conditions peu favorables sur les marchés actions, sachant que la dette de la holding arrivera à échéance dans 8 à 10ans.
 

Merci beaucoup Newportable pour nous livrer un peu de ton travail    
Même si c'est très bien expliqué, mon niveau en compta & analyse financière ne me permet pas de tout comprendre précisemment ('fin c'est pas mon métier aussi   ) mais en tout cas à te lire la dette de Page Jaunes ne semble pas être une importante problèmatique (pour le moment du moins) ...
 
Pour PAJ j'en ai 150 à PRU de 8€45 (petite petite ligne ...)
 
 
Pas mal la fin de séance on dirait  

 
Ah oui, pas con, j'avais pas pensé à ça    

le prix...des actions ?
ça veut dire que le dj ne prend pas en compte les augmentations de capital ?

Oh punaise ma petite protégée Nicox    
Bon, encore assez loin de mon PRU mais ça fait plaisir  

Le DJ ne prend pas en compte la taille des sociétés dans l'indice. Pour faire simple c'est la somme des cours / 30. En réalité ce n'est pas 30 mais un coef qui tient compte des split, des dividendes et autre (le DJIA divisor et il est de 0.1255527090 aujourd'hui...).
C'est à dire qu'un petite société avec une action valant chère aura plus de poids qu'une grosse société avec une action peu chère... Conclusion mieux vaut regarder le S&P500 qui comme le CAC est pondéré par la capitalisation flottante.

 
Je suis re-rentré sur la valeur au milieu de la hausse cette aprem après être re-sorti y'a 1 semaine à 5.1X €
 
Rumeur d’OPA / partenariat dessus…
 
On verra lundi mais + +36.74% en finish au plus haut à 6.55 €  ca s’annonce bien..    
 
 
En tout cas, on dirait que la confiance est en partie revenue sur les marchés, les bancaires continuent de monter C bon signe...
(loupé ma sortie sur CA d'ailleurs..   )
 
Maintenant je ne dis pas que ce n'est peut etre qu'un bull trap..    
 

et pour rentrer ou sortir de l'indice, c'est bien la capitalisation qui compte ?

rhaaaa font chiez lyxor
LYXOR CAC 40 Variation sur 5 jours : +6.67%
CAC 40            Variation sur 5 jours : +9.18%
 
je me sent bien entubé la

Aucune idée

Du coup ça me tente bien aussi de prendre une (très très très) grosse louche de PJ, marre des sicav monétaires et de leur 4,4% de rendement.  

jolie semaine !    
 
 
bon par contre il faut voir lundi ce qu'il se passe : on a tapé deux fois sur les 4487/89 sur deux jours.
 
la semaine prochaine, élections us : ça peut rendre positif les "investisseurs" si obama passe vu que j'ai lu que les entreprises le soutenaient massivement.
jeudi : baisse des taux bce.
 

allez, je verrais bien une prise de bénef lundi avant une rehausse : si on explose les 3500, on a une chance de combler le gap des 3900 avant la fin de l'année.  

Alors quoi de beau ici ?

PJ ?

 
Pages Jaunes ?

pages jaunes

Je me posais la même question, par contre une fois les dividendes versées, t'as interet à revendre vite sauf si t'y gros à MT / LT

 
il me semble que lorsque les dividendes sont versées, le cours est aussitôt corrigé à la baisse du montant de ces dividendes par action.  

Il me semble aussi. Parce que sinon...

+1

oui c est généralement le cas
 
Et rien ne prouve que le div de cette année sera équivalent a celui de l année dernière

 
Jamais pijé l'interet du dividende.
 
Shorter les valeurs qui lachent de gros dividendes la veille du versement, je suppose qu'il y en a qui y ont déja pensé et qu'il n'y a donc pas moyen de se faire du blé comme ca
 
Je crois qu'on paye le dividende en prenant des puts sur actions.

Mon dieu ce timing de hausse sur un flux de nouvelle de merde !!!
 
Par ex le plan à 320 milliard qui passe à 265, je me dis tiens! ils ont calculé après l'annonce (normale des fois qu'on pense avant de parler ..) et bonne nouvelle c'est moins.
SAUF QUE les 55 milliards vont en fait direct pour Dexia !!!
 
Oui oui la banque qui prète aux collectivités locales, rien que du sûr qu'ils disaient. étrange non ?
A propos d'états qui vont bien  y a l'islande qui vient implorer l'europe de la sauver dans une lettre à nicolas.
 
Et ya barclays qui à besoin de se renflouer à hauteur d'un quart je crois (une broutille) mais elle flippe trop de ses consoeurs alors elle va au moyen orient.
Et les 3 grosses japonnaises qui tirent la langue...
 
En fait c'est impossible de savoir à quel point ils sont dans la merde (et nous avec).
 
mais le marché a décidé de monter car apres tout:
le ppi est bon (ah non pire que prévu)
la confiance consommateur (est bonne (ah non pire que prévu)
la confiance entrepreneur est bonne (ah non pire que prévu)
j'en passe et des meilleurs (ah non pires que prévu)

Mouai, l'Islande faut bien prendre conscience de ce que c'est. C'est une ile perdue avec 300 000 habitants soit autant qu'à Brest.
Ils se remettront à la peche et aux geysers ... c'est pas un drame.

Je veux bien faire du social en hébergeant 1-2 islandaises.    

Enfin un état d'europe occidentale en quasi faillite qui a recours au fmi, qui l'aurai dit y a 6 mois ? qui le dit aujourd'hui ?
 
C'est symptomatique du malaise ambiant.

bon bah juste comme ça,

Le pib US mieux que prevu
Le revenus des ménages mieux que prevu
les taux FED a 1%
l'euribor en chute libre

s'ajoute a ça que dans les cours etait surement intégré des annonce catastrophique qui non pas eu lieu

ça te fait chiez que les marchés est un peu d'optimisme? tu veux qu'on plonge tout droit vers les abysse?
bah non, y'a des rebond comme dans toute crise
estce juste un rebond, ou estce qu'on avait touché le point bas a 3000pts
l'avenir le dira

+1

 
c'est le timing est choses qui m'épate et les justifications à postériori aussi
sinon le pib c'est une stat toujours revue et modifiée
le taux Fed était connue depuis des semaines, ne pas le faire aurai été d'un comique, genre paulson quoi eheh
le revenu c'est bien beau mais faut voir l'inflation et ce qu'ils en font (ni épargne, ni conso : tout dans l'inflation et le crédit donc)
 

Attendons les chiffres de l'inflation, la politique des taux bas n'a jamais été une solution long terme.

L'inflation ? On va vers la déflation ...
Scenario à la japonaise ? Crise pendant 10 ans avec une déflation et des taux proches de zero ?
Précision le Japon est rentré dans ce cycle après l'eclatement de sa bulle immobiliere.
 
Mais bon c'est peut etre l'exception qui confirme la regle.

je pensais pas à la baisse lié à la distrib de dividendes, mais plutôt la baisse liée à la revente massive des gars ayant acheté uniquement pour toucher les dividendes