Quels impacts du conflit en Iran vous semblent les plus probables ?1. impact haussier de court-terme sur les cours du pétrole
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enyg Cristaux liquides mes couilles | Edmond de Rothschild Asset Management juge limité le potentiel de hausse des actions
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"Dans le contexte actuel, il y a peu d'espoirs de voir le marché remonter significativement et durablement. Un certain nombre de mauvaises nouvelles sont encore devant nous", a prévenu Philippe Lecoq, directeur adjoint et co-responsable de la gestion actions européennes chez EdRAM, évoquant de possibles défauts à venir de la part de grandes entreprises espagnoles.
Le gérant conseille d'ailleurs de comparer les valorisations actuelles des actions européennes - 10,2 fois les bénéfices attendus (PER) pour l'EuroStoxx 50 cette année - à celles des années 1970-1980 plutôt qu'aux deux dernières décennies.
"Il faut oublier les 25 dernières années, où la croissance a été alimentée par de la dette. Il est plus pertinent aujourd'hui de regarder les valorisations des marchés correspondant aux années 1970-1980 (...) Il n'y a pas de places pour une expansion des multiples", a-t-il relevé.
Les secteurs de l'agroalimentaire, du luxe et des cosmétiques, où de nombreuses entreprises européennes occupent une position de leaders au niveau mondial, intéressent EdRAM malgré les valorisations élevées de certains titres comme LVMH, qui se négocie 19,25 fois ses bénéfices 2012.
"On s'intéresse également au thème de la santé, qui n'a pas encore été suffisamment mis en avant alors qu'il y a la nécessité d'organiser davantage le système de santé et d'améliorer les conditions sanitaires dans certains pays comme la Chine (...) A cela s'ajoute également le vieillissement des populations occidentales", a-t-il ajouté.
Pour ces raisons, EdRAM détient des positions "conséquentes" sur Sanofi, GlaxoSmithKline ou Roche et juge "quasiment sans égale" la croissance à long terme d'Essilor.
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