Reprise du message précédent :

 
Intéressant
Il fait quoi celui dans l'administration ?  

Pour bien commencer l'année :
 
Megadeal en healthcare, BMS rachète Celgene pour $74bn ($95bn d'EV) après avoir vendu UPSA le mois dernier. BMS (actif notamment dans les cancers solides mais dépassé par Merck) s'offre un joli portfolio de thérapies contre les cancers liquides (eg leucémie), sur un marché en forte croissance estimé à $200bn dans les années à venir (d'après les Échos)  
 
Articles :
https://www.lesechos.fr/amp/44/2233644.php
https://www.lesechos.fr/amp/79/2233679.php
https://www.lesechos.fr/industrie-s [...] 233803.php
 
Merger donne MS en lead advisor pour BMS avec Evercore et Dyal en plus, et JPM en lead advisor avec Citi en plus pour Celgene
 
$2.2bn de break up fee

Sacre deal ! Le break up fee de $2.2bn ne represente que 3% de l'equity value. C'est loin d'etre excessif.

Quand il y a deux voire plus de banques qui conseillent une boite (sell side ou buy side), ça se passe comment concrètement ?
Genre quand ils draftent le pitch, font le modèle etc. ? Ca doit être la guerre entre les MD non ?

De ce que j’ai vu à chaque fois la banque lead est vraiment lead et les autres sont limites des sous-fifres donc soit ils ont une expertise sur un point très précis qu’ils vont couvrir, soit leurs équipes sont à la botte de l’équipe de la banque principale et les MD essaient de garder un peu d’influence mais personne n’est dupe.  
 
C’est tiré de mon maigre échantillon sans doute pas représentatif

Je dirais qu'on ne peut pas faire de généralité.
Perso je suis surtout intervenu sur des co-mandats dans lesquels les banques bossent de manière à peu près égale. Mais il y a évidemment des cas où certaines banques prennent le lead, notamment sur l'execution au quotidien. Il n'est pas rare aussi que certaines banques débarquent au milieu du deal pour des raisons politiques.
Je ne suis pas forcément fan des co-mandats avec trop de monde car ça aboutit souvent sur des batailles pour montrer qu'on a la plus grosse, c'est parfois assez pénible et ça fait perdre du temps à tout le monde (notamment pour se mettre d'accord sur les documents qu'on présente au clients car il peut y avoir des itérations à n'en plus finir...)

+1
Sur les co-mandats ou j’ai été, c’etait très puéril de voir les 2 banques ne pas partager toutes leurs infos entre conseillers pour ensuite « impressionner » le client, ou bien voir mes VPs être hyper contents quand l’autre banque faisait des fautes dans la pres ou le model... grosse perte de temps.

Idem pour le multi mandat de conseil strat sur la due dil

 
J’ai fait un paquet de DD et je n’ai jamais vu de fonds faire appel à plus d’un cabinet pour sa DD strat.  
Situation spéciale ?

 
Gros deal infra avec une forte composante PPP, le cabinet habituel du fonds n'était pas français, besoin de se faire accompagner d'un acteur local qui connait mieux les spécificités.

Excel a décidé de switcher en "arabe" avec la colonne A tout à droite. Feuil1 est visiblement écrit en arabe et du coup les onglets sont à droite aussi... la nuit va être longue.
 
Edit: ça n’impacte que les nouveaux fichiers.

Bonjour à tous,
 
Un ami dans une top 3 a pour objectif de trouver une alternance en M&A, selon vos xp :
- Pensez-vous que c'est faisable ? Si oui, plutôt dans des petites boutiques ou des grosses structures (type BNP) ? Preneur de noms de boutiques si vous en connaissez !
- Serait-ce judicieux de postuler même aux offres de stages en soulignant que c'est pour une alternance ? Ou est-ce que ça aura plus tendance à saouler les recruteurs ?
- Que pensez-vous des candidatures spontanées ou réseau alumni via LK ?
 
Merci d'avance pour vos réponses et le partage de vos xp

Sur combien de temps, 1 ou 2 ans ? Quel rythme ?
 
TRR prend des alternants. La bnp aussi, je suis tombé sur le lk d'une alternante dans l'équipe Consumer je crois

Très compliqué parait il, le rythme de l'alternance ne va pas du tout avec le rythme de travail du M&A. En tout cas le rythme 3j/2j, c'est quasi impossible
 
Mais ça se trouve, au moins en corpo. Un gars de ma promo faisait du M&A chez IBM

Le rythme ESSEC c'est 2 ans, 6 mois stage 6 mois cours, autant dire que c'est pareil que des stages mais t'es payé 24 mois

L'ESCP a un rythme sur 14 mois avec 2 périodes en entreprises je crois, en continu. Pas de rythme éclaté 2j-3j ce qui est effectivement impossible

Un pote l'a fait chez Transaction R.
Mais pas convaincu de la plus value.
L'alternance de HSBC était plus sympa : 6 mois m&a 6 mois ECM.

Edr recrute aussi pas mal en alternance M&A.

Bonjour,
 
Etudiant en PGE du top 4, je recherche un stage cet été principalement en M&A mais pas que (le but est quand même de finir en IB). J'ai deux rapides questions sur ma préparation :
 
- à ce stade (6 mois avant le début du stage) networker avec les alum et autres sur LK est encore indispensable sans entretien préalable ?  
 
-ça se fait d'envoyer des CV/LM en anglais pour des offres françaises quand on postule à son premier stage ?
 
et dans le cas où j'envoie en français, est-ce que je garde le même ton que mon cv anglais ? (typiquement : leader à 13ans de mon équipe de foot et capitaine depuis la maternelle en pétanque)  

 
 oui oui

C'est sur une période de 2 ans avec un rythme de 6 mois/ 6 mois.

De ce que je comprends, il a plus de chances de trouver quelque chose en M&A interne en corpo ?

A priori, TRR ne vont pas recruter d'alternant cette année et EDR ont déjà fait leur recrutement (1 place).

 
Toujours envoyer son cv et sa lm en anglais en banque.  
Même pour un poste à paris / banque française.  
Ce qui implique pas de photo.  
 
Networker 6 mois avant c’est limite trop tard. Je dis ça en rigolant à moitié.

+1
Enfin c'est dernier créneau quoi pour networker

Salut à tous,
 
Des retours sur l'entretien de recrutement pour un stage chez Goetzpartners en M&A ?  
 
Merci d'avance

Toi aussi tu viens d'être rappelé ?

Faites gaffe, si jamais vous êtes pris chez eux, gardez toujours une bouée de secours car le risque qu'ils puissent vous mettre une carotte au dernier moment n'est pas nul.

Si tu signes ta convention rapidement t'es imbaisable. Après on va pas se mentir c'est plus confortable de pas la signer au cas où tu trouves mieux. L'entreprise ne fait que faire la même chose

Yo guys, bonne année à tous!
 
Des retours sur Citi en emenây (analyste), niveau ambiance, dealflow et rému etc etc
 
Merci!

Tous pareil mais pour UBS à Paris si quelqu'un a de l'info  
Merci !

 
Bon deal flow.  
Bonne ambiance.  
Rémi 80-100k.  
Après ils se sont fait récemment saigner nombre de MD / head par lazard. Donc peut être que le deal flow n’est plus ce qu’il était.  
 

Petite question que j’ai lu sur internet aujourd’hui: admettons que je sois une boite publique, je trouve €10 par terre. Que se passe t-il pour mon equity value et mon EV?
J’aurais tendance à dire que mon Eq Value augmente de 10, car c’est comme si j’avais un retained earnings qui augmente de 10, mais mon EV ne bouge pas, à cause du cash qui augmente de 10 aussi. Vous etes d’accord?

 
Oui

 
Même si c’est le bon résultat je suis pas certain que tu aies la bonne logique. Le bridge EV to EQ c’est vraiment la valo de ton EV (disons EBITDAx) + ta dette nette qui te donne ton EQ.  
10 de cash en plus = juste 10 de dette en moins donc évidemment que ça n’a aucun impact sur ton EV. Ca joue que sur ta dette et donc sur ton EQ.

Je vois pas trop en quoi avoir 10 de cash en plus implique avoir 10 de dette en moins... avec ton raisonnement ta dette nette diminue de 20.
 
Enfin j’imagine que tu parlais de dette nette

Tu abuses je te mets le bridge avec écrit dette nette
 
Adjusted net debt si tu es plus clair

Salut les banquiers,
 
J'ai quelques questions si quelqu'un peut m'éclairer svp  
 
C'est quoi la différence entre le LTM & NTM et le chiffre à retenir lorsqu'on utilise des multiples boursiers et transactionnels ? y'a-t-il une logique derrière entre le choix du chiffre à utiliser ?  
 
Par ailleurs dans un LBO, comment peut-on justifier une sortie à iso-multiple ou à un multiple plus élevé alors que les multiples sont censés diminuer au fil du temps (EV qui reste stable dans le cas de figure d'une société mature par exemple)  
 
Merci beaucoup pour votre aide !  
 

LTM : last twelve months
NTM : next twelve months
Lors d'une transac, les acquéreurs achètent en gros un EBITDA de référence. A eux de le rationaliser comme ils veulent : soit du LTM, soit du FYA, voire du budget, etc. J'ai même vu un cas où un bidder achetait un EBITDA dans 1+ ans. En fait c'est surtout une question cosmétique / de présentation pour faire passer la pilule au comité d'investissement / Board
 
Quant à l'iso-multiple, ça te sert à poser une hypothèse dans la mesure où tu ne connais pas les prix de marché à la fin de l'horizon de ton LBO. A posteriori, ce multiple de sortie aura été conservateur si les multiples de marché ont augmenté et inversement si les prix ont baissé.

Merci pour ces explications

Je trouve que tu apportes une vision Buy side intéressante

Néanmoins, côté Sell Side j'ai entendu parler d'un EBITDA "run rate" qui est appliqué pour utiliser des multiples "NTM", je suis pas très à l'aise avec ces notions, preneur d'un brief svp

 
Toujours lié à l’EBITDA de référence.  
Si tu es une boite de retail qui ouvre bcp de boutiques tous les ans au moment T de la vente tu as un certain nombre de boutiques qui viennent d’ouvrir et qui ne donnent pas la pleine performance attendue.  
Généralement tu ajustes ton EBITDA d’un run rate pour chaque boutique (correspondant à leur ramp up historique).

C'est bien clair, ce qui me laisse penser qu'une clause d'earn-out sera assortie à cet EBITDA de référence pour s'assurer qu'il sera atteint à un certain horizon

Bonsoir
 
Quelqu'un connait ici le salaire fixe d'un junior chez EY en M&A à Paris ?  
ESC top 3
 
Merci d'avance  

Salut,  
Quelqu'un aurait des retours sur les stages et CDI chez (j'ai honte de le dire ahaha) La banque postale ?  
Plus particulièrement sur du Coverage/ Structured Finance ?
 
Merci