C'est Faux pour la transaction boursière immédiate (l'achat/la vente de parts d'ETF), mais Vrai si l'on parle de l'impact sur l'actif sous-jacent (le Solana, dans notre exemple précédent).
 
Voici la distinction cruciale :
 
### 1. La Transaction en Bourse (Faux)
 
* ** Ce que vous faites (chez votre courtier) :** Quand vous, un investisseur, achetez ou vendez des parts de l'ETF $IBIT ou $TSOL, la transaction est exécutée **immédiatement** sur le marché boursier (par exemple, le Nasdaq ou le CBOE). Vous obtenez votre prix d'exécution, et la transaction est réglée (le fameux cycle T+2 ou T+1 selon l'actif, mais la *négociation* est instantanée).
 
### 2. Le Mécanisme de Création/Rachat (Vrai)
 
L'impact sur l'actif sous-jacent (le Solana ou le Bitcoin détenu par le fonds) est décalé. C'est ce qu'on appelle la **Création/Rachat de parts** (*Creation/Redemption*).
 
* ** Le Rôle du Participant Autorisé (AP) :** Pour s'assurer que le prix de l'ETF en Bourse reste aligné avec la valeur réelle de ses actifs sa VAN ou *Net Asset Value*, les AP (de grandes banques ou institutions financières) interviennent.
 
* ** Le Décalage :** Les $\text{AP}$ n'interviennent pas après chaque transaction, mais à la fin de la journée (ou parfois plusieurs fois par jour, mais sur la base des flux nets cumulés) :
 
    * Si les ventes de l'ETF sont beaucoup plus nombreuses que les achats, les AP **rachètent les parts excédentaires** auprès du fonds.
    * Si les achats de l'ETF sont beaucoup plus nombreux que les ventes, les AP 99créent de nouvelles parts** auprès du fonds.
 
Cette opération de création/destruction de parts, qui nécessite que l'ETF achète ou vende du Solana réel pour mettre à jour ses réserves, est souvent effectuée **le jour ouvrable suivant** la clôture des marchés, ou du moins, elle est basée sur les flux nets cumulés de la journée précédente.
 
C'est pourquoi, dans les tableaux de flux que vous avez consultés, les données publiées le matin (par Farside, Bloomberg, etc.) correspondent aux **flux nets réels de l'ETF (création/rachat)** qui ont été exécutés et comptabilisés le **jour précédent**.
 
**En conclusion :**
 
* **Le prix que vous payez est immédiat.**
* **L'impact sur les réserves de Solana de l'ETF (le *flow* net) est généralement répercuté le jour suivant.**
 
C'est une excellente observation, car ce décalage est la source d'une grande partie de la spéculation et de la volatilité des prix des cryptos autour de l'heure de clôture des marchés américains (4 p.m. EST).

 
C'est une excellente question pour comprendre la **dynamique quotidienne** entre un ETF et son actif sous-jacent.
 
Vous avez raison : les **ajustements majeurs (les Flux Nets quotidiens)** se produisent généralement autour de l'ouverture et de la clôture des marchés (ou sont basés sur les données du jour précédent).
 
Mais que se passe-t-il pendant les heures de négociation, entre le moment où le marché ouvre et celui où il ferme ? C'est là que la dynamique du marché secondaire (les échanges entre investisseurs) et le rôle des **Market Makers** entrent en jeu.
 
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### 1. Du matin à la clôture : Le Marché Secondaire
 
Pendant toute la journée de bourse, les **parts d'ETF** ($IBIT, $TSOL, etc.) s'échangent sur le marché secondaire, tout comme des actions ordinaires.
 
* **
Vous achetez, je vends :** La majorité des transactions sont des échanges entre investisseurs. L'ETF lui-même n'est pas directement impliqué, et aucun Solana n'est acheté ou vendu par le fonds pour ces transactions.
* **Volatilité :** Le prix de l'ETF est sujet aux nouvelles, aux sentiments, et à la spéculité, tout comme n'importe quelle action.
 
### 2. Le Rôle des Market Makers (Gardiens de l'Alignement)
 
Le rôle principal des **Market Makers** (qui sont souvent aussi les AP) est d'assurer que le prix de l'ETF ne s'écarte pas trop de sa **Valeur Nette d'Actif (VAN)**, c'est-à-dire la valeur réelle du Solana qu'il détient par part.
 
Quand le prix de l'ETF est trop haut (Prime) :
 
    * Si le prix de l'ETF en bourse devient supérieur à la valeur réelle du Solana qu'il contient (une *prime*), les Market Makers vont **vendre** des parts d'ETF en bourse et **créer de nouvelles parts** auprès du fonds (en utilisant du Solana) pour profiter de l'arbitrage.
    * Cette vente de nouvelles parts fait **baisser** le prix de l'ETF, le ramenant vers la VAN.
 
 
Quand le prix de l'ETF est trop bas (Décote) :
 
    * Si le prix de l'ETF est inférieur à la valeur du Solana (une *décote*), les Market Makers vont **acheter** des parts d'ETF en bourse et les **racheter** auprès du fonds (en recevant du Solana ou du cash) pour profiter de l'arbitrage.
    * Cet achat de parts fait **monter** le prix de l'ETF, le ramenant vers la VAN.
 
#### Le Résultat Quotidien : L'Arbitrage Continu
 
Pendant la journée, il y a un **arbitrage continu** entre le prix de l'ETF en bourse et le prix du Solana. Cet arbitrage est souvent très rapide, rendu possible par la liquidité et la grande efficacité des Market Makers.
 
Cependant, les **Market Makers** ne sont pas tenus de créer/racheter des parts de l'ETF en temps réel après chaque transaction client. Ils attendent que les déséquilibres (Prime ou Décote) soient suffisants pour justifier une intervention, mais l'effet est de maintenir les prix alignés tout au long de la journée.
 
### 3. La Clôture : Calcul du Flux Net
 
C'est à la clôture que le gestionnaire d'actifs (BlackRock, VanEck) calcule le **Flux Net Total** pour la journée. C'est ce flux net cumulé qui dictera les opérations de création/rachat majeures (et donc l'achat ou la vente de Solana par le fonds) qui seront **réalisées le jour ouvrable suivant**.
 
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**En résumé, pendant la journée, l'activité est double :**
 
1.  Trading: Les gens ordinaires achètent et vendent des parts de l'ETF entre eux.
2.  Arbitrage : Les Market Makers s'assurent que le prix de l'ETF suit celui du Solana en Bourse, en créant/rachetant des parts *au besoin* pour corriger les écarts (mais les achats/ventes réels de Solana par le fonds sont généralement cumulés pour le lendemain).
 

 
Selon le tableau Farside daté du 04 Décembre 2025, l'ETF IBIT de BlackRock a enregistré un flux net négatif important de (113.0) millions de dollars.
 
1. Le Flux Net est une Conséquence, pas un Déclencheur immédiat
 
* Le flux net négatif de (113.0) M$ signifie que, au cours de la journée du 4 décembre, il y a eu 113 millions de dollars de rachats de parts par rapport aux créations.
* Attention : Ce n'est pas un événement qui va se produire aujourd'hui ; c'est un événement qui s'est produit hier (le 4 déc.).
* Conséquence : Le fonds IBIT a dû vendre du Bitcoin pour régler ces rachats. Ces transactions se font principalement OTC et sont généralement exécutées ou finalisées le jour ouvrable suivant (aujourd'hui, le 05 décembre).
 
2. Comment l'arbitrage influence le prix à l'ouverture
 
L'effet que vous anticipez est en grande partie déjà intégré.
 
* Le prix du BTC est déjà ajusté : Durant la nuit (marchés asiatiques et européens), le prix du Bitcoin a déjà intégré cette information (rachats nets importants) et l'anticipation de la vente de BTC par IBIT.
* L'arbitrage de l'ETF : À l'ouverture de la bourse américaine, l'arbitrage se concentre sur s'assurer que le prix de l'ETF IBIT reste aligné sur le prix actuel du BTC (lequel a déjà chuté).
* Si le BTC a déjà chuté, l'IBIT s'ouvrira en conséquence (en légère baisse) pour éviter une décote, mais cela n'impliquera pas nécessairement une baisse supplémentaire immédiate du BTC.
 
En résumé :
 
L'effet que vous cherchez (la baisse) est souvent un événement de la nuit, car le marché BTC est ouvert 24/7 et il anticipe les flux d'ETF.
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X The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter)
BREAKING: September PCE inflation, the Fed's preferred inflation measure, rises to 2.8%, in-line with expectations of 2.8%.

Core PCE inflation fell to 2.8%, below expectations of 2.9%.

Headline PCE inflation is at its highest since October 2023.

Yet, the Fed will keep cutting rates.

X Cointelegraph (@Cointelegraph)
BULLISH: Fidelity CEO Abigail Johnson says she personally owns Bitcoin and calls BTC “the gold standard.”

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@MiningTk
 
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Mt Pelerin confirme que ceux-ci ne sont pas soumis a la réglementation DAC8 qui entre en vigueur le 1er janvier 2026  
 
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C'est clairement l'une des meilleures solutions actuelles pour IN et OUT du marché avec toutes les nouvelles règles qui commencent l'année prochaine.