Yep, deux sieges feront l'affaire    
 

 
Je peux me permettre de te demander dans quoi tu bosse en IB est dans quelle banque?  

Bonjour,  
 
Je vais bientôt passer un entretien pour un stage analyse crédit en banque fr et j'ai une question,  
comment calculer la MBA dans des comptes IFRS?  
 
Si vous avez quelques conseils notamment sur quelles questions techniques je dois préparer je suis preneur.

 
J'ai passé un entretien chez la banque rouge & noir en analyse crédit y'a pas longtemps :
Leur process était simple, tu avais 20min pour remplir un questionnaire de questions "techniques" de bases : Gestion du BFR, postes du bilan / Résultats (en anglais/français), Cash flows statement etc.  
Révises surtout les 3 statements (CF, P&L, Balance sheet) et les liens entre eux et ca ira largement !

 
Merci pour tes conseils, on m'a cependant parlé d'une étude de cas d'où ma question.  
Je galère vraiment pour le calcul de la MBA.  
 
Surtout que pour calculer mon flux de trésorerie disponible (afin de voir si la ligne de crédit pourra être mise en place) je dois avoir la MBA : FTD = MBA - Variation BFR - Annuités de remboursement

C'est vrai, chez Roth, en financing advisory (DCM/ECM) y avait plein d'associate et de managers qui avaient fait leurs années d'analyste chez Société Générale/BNP.  j'en ai pas vu qui venaient de CACIB en revanche...

 
Mon avis (a prendre ac des pincettes, je suis 100% outsider)
 
Les -
Brandname qui fera moins d'effet qu une banque etrangere ou une boutique prestigieuse, aussi bien au niveau pro que perso ("credit agricole" )
exit ops en buy side tres tres limitees
salaire subpar vs. les BB + elite boutiques + bnp / SG (mitigant: superieur a quasi tout le reste en JD a Paris)
Rarement le 1er role sur les deals, mandats attribues plus pour le financement etc que pour la qualite du conseil
M&A a priori pas vu comme strategique par CACIB, risque pour une carriere MT / LT?
Pertinence de faire du M&A ds un endroit subscale?
Clairement tier 3 ailleurs qu en France
 
Les +
A priori horaires plus relax que dans les endroits sus cites (p e 9h-22h en moyenne pour un analyste 1-2?) avec surement une ambiance sympa
Ils sont malgre tout sur bcp de deals (2010-2013 YTD target ou acq fr d apres mergermarket, 89 deals, €44bn volume, 11e vs. SGCIB 3e ac 97bn, lazard 7e ac 70bn, DB 10e ac 48bn, JPM 12e 42bn), dont des mandats pour des fonds, des gros deals strategiques, etc
Exits imho assez faciles vers Laz / Roth en associate par ex, ou tu seras mieux paye et tu te seras pas tape les 3 ans d analyste et vers des postes en corp dev en france
Avantages d une grande banque fr: peu de licenciements, possible d aller ds des dpts plus tranquilles (acquisition fi, strat etc)
Les profils d analystes ont pas l air mauvais, typiquement des gens d ecole top 5 ac des bons stages qui voulaient pas se faire trop chier / avaient pas de piston
 
conclusion: mieux que barber hauler imho, dmg d entrer en tant qu ana1 apres 2 ans d XP a moitie relevant, p e possible de negocier 1 an?
 
 

Hello,
 
Je me demandais quelles étaient les techniques les plus courantes et les spécificités quand on valorise un assureur?
 
J'arrive pas à trouver d'info intéressante sur le web.

 
Aïe... pas simple... si c'est pour préparer des entretiens (FIG j'imagine?) pas la peine, personne ne t'embêtera avec ça.  
Si c'est juste par curiosité il y a un pdf que tu peux trouver avec google et qui s'appelle "Comment évaluer une banque?" mais tu as sûrement déjà dû tomber dessus... Cherche aussi des articles sur le "Produit Net Bancaire", ça te donnera des infos aussi.
 
Mais encore une fois si c'est pour des entretiens (même pour une équipe FIG) ce n'est vraiment pas la peine, à moins que ton objectif soit de montrer ta motivation pour aller travailler spécifiquement en FIG...   (et dans ce cas des connaissances de bases suffisent)
 
Juste une précision: je n'avais pas vu la réponse de tohoro et effectivement les multiples qu'il cite sont les plus utilisés; ceci-dit après dans les détails c'est vraiment pas simple: pour te donner une idée j'ai un pote qui était en FIG et avant 6 mois voire un an tu ne touches pas du tout aux méthodes de valo (contrairement aux autres équipes); donc si un interviewer sadique d'une des banques un peu vicelardes te pose la question moi je parlerais plus de la différence avec les méthodes usuelles (DCF etc... : donc Sales différents, pas vraiment de FCF etc, parler du Produit Net Bancaire) et je basculerai sur les méthodes usuelles en disant ce que tu sais (et que tu dois savoir pour des entretiens); personne n'est sensé avoir appris à valoriser des banques/assurances en cours et en plus comme l'a dit très justement tohoro ça évolue assez vite.

 
Parler du PNB pour une assurance c'est clairement passer à côté de la question... La question de la valo d'un assureur est vraiment très spécifique, et même au sein des équipes FIG il y a souvent des spécialistes.
L'autre grosse complication est qu'on a rarement des groupes qui soient pure players, en particulier en assurance.
Pour exemple avec AXA :  
- assurance non vie
- assurance vie
- asset management (avec AXA IM par exemple)
- banque (AXA Banque)
Ca fait pas mal d'éléments différents à prendre en compte...

Quel type de site est-ce que vous utiliseriez pour suivre l'actualité M&A au jour le jour dans un secteur particulier ?  

Pour les infos les plus importantes: http://dealbook.nytimes.com/
En TMT ce site peut être utile: http://techcrunch.com/ (c'et pas juste du M&A mais c'est spécialisé Techno, Media et Telecom)
 
Après les équipes sectorielles en banque ont des abonnements spécifiques qui ne sont pas accessibles au grand public (enfin pas gratuitement).

Je parlais en général mais merci d'avoir précisé.  
Je ne suis pas sûr que ça aide beaucoup notre ami en revanche: ce dont tu parles (très vrai of course, bien sûr qu'il faut disséquer) ne peut avoir êté qu'après une expérience en FIG ou équivalent (visiblement tu connais bien AXA )... je ne sais pas quel est son niveau mais s'attaquer directement à se genre de distinction, même si c'est intéressant, ne me semble pas très pédagogique, mais pourquoi pas (ou alors tu vas jusqu'au bout et tu expliques à fond ce sur quoi on valorise dans chaque cas).
 
Bref, mon avis là-dessus (et je m'en tiendrai à ça) est que si c'est pour un entretien ne t'en fais pas trop, si tu n'as jamais eu d'expérience FIG (ce qui semble être le cas si tu poses la question) on ne te reprochera pas de ne pas savoir et ça m'étonnerait fortement qu'on te pose des question là-dessus (tu auras des questions valo bien sûr mais pas sur les assurances ou banques); si c'est pour ta culture personnelle je suis sûr que tohoro pourra te répondre parfaitement en mp

http://lmgtfy.com/?q=fig+finance

Quel type de site est-ce que vous utiliseriez pour suivre l'actualité M&A au jour le jour dans un secteur particulier ?  

can't beat mergermarket : seul hic, faut que ta boîte soit abonnée (pas évident si t'es pas en banque)

 
http://lmgtfy.com/?q=merci+ducon

 
http://lmgtfy.com/?q=merci+ducon

 
Merci beaucoup
 
Je ne suis pas en banque, mais dans l'industrie (pas TMT), et je cherche justement à me tenir au courant des news sur mon secteur

C'est tres mediatise - meme les petites acquisitions. Moi je prendrais les noms de tous les acteurs de ton secteur qui te passent par la tete, avec des keywords du style acquires etc, le tout dans google reader et t'auras un flux d'articles que tu pourras lire en diagonale.

 
Aïe... pas simple... si c'est pour préparer des entretiens (FIG j'imagine?) pas la peine, personne ne t'embêtera avec ça.  
Si c'est juste par curiosité il y a un pdf que tu peux trouver avec google et qui s'appelle "Comment évaluer une banque?" mais tu as sûrement déjà dû tomber dessus... Cherche aussi des articles sur le "Produit Net Bancaire", ça te donnera des infos aussi.
 
Mais encore une fois si c'est pour des entretiens (même pour une équipe FIG) ce n'est vraiment pas la peine, à moins que ton objectif soit de montrer ta motivation pour aller travailler spécifiquement en FIG...   (et dans ce cas des connaissances de bases suffisent)
 
Juste une précision: je n'avais pas vu la réponse de tohoro et effectivement les multiples qu'il cite sont les plus utilisés; ceci-dit après dans les détails c'est vraiment pas simple: pour te donner une idée j'ai un pote qui était en FIG et avant 6 mois voire un an tu ne touches pas du tout aux méthodes de valo (contrairement aux autres équipes); donc si un interviewer sadique d'une des banques un peu vicelardes te pose la question moi je parlerais plus de la différence avec les méthodes usuelles (DCF etc... : donc Sales différents, pas vraiment de FCF etc, parler du Produit Net Bancaire) et je basculerai sur les méthodes usuelles en disant ce que tu sais (et que tu dois savoir pour des entretiens); personne n'est sensé avoir appris à valoriser des banques/assurances en cours et en plus comme l'a dit très justement tohoro ça évolue assez vite.

 
En gros en entretien FIG, tu ne te feras embêter que si tu as déjà une expérience du secteur (stage en M&A FIG avant, ou dans une direction financière d'une banque ou d'une assurance). Sinon, il suffit de se concentrer sur le cas des banques (c'est LE gros truc sur lequel tout le monde se concentre, le reste est soi marginal et/ou relevant du cas général (asset management, stock exchange...) soit trop compliqué (assurance) et ne devrait pas susciter d'interrogations).
Et du coup il suffit de montrer qu'on s'est un minimum intéressé au secteur pour passer : différences entre un P&L d'une boite normale et P&L d'une banque, comment une banque génère ses revenus, quels sont les aspects les plus importants pour une banque (capital réglementaire...), des trucs basiques de valo (DDM parce que revenus sont générés par la base d'actifs, eux-mêmes dépendant du niveau d'equity, donc on forecast le capital de la banque pour la valoriser, et pas d'ebitda dans le secteur; multiples à utiliser...)
C'est même plus important de savoir quels sont les sous-secteurs traités par une équipe FIG, et le type de business que fait l'équipe (beaucoup d'ECM/DCM en plus du M&A par exemple) que de se jeter dans des questions très techniques au risque de se planter méchamment et de dire des conneries.

 
Pour ceux que je connais, c'est la solution que j'ai pour le moment retenue.  
 
Merci beaucoup

Ah j'avais oublié ce site qui peut être utile: http://www.fusacq.com/
Il y a une newsletter quotidienne gratuite.

Ah la la... ca fait plaisir (j'avais écrit "c'est incroyable" au départ, mais non, c'est pas si incroyable que ça en fait) d'avoir des commentaires aussi peu délicats... bref, je répondrai juste à ça et après c'est votre problème.
 
Bon je commence par quoi... "quasiment tout ce qui est contenu dans ce message est faux" ben voyons... des entretiens j'en ai passé (notamment un chez Goldman pour une équipe FIG justement tiens et j'ai eu ZERO question de valo de banque ou assurance, la preuve on m'a posé des questions DCF), j'ai plusieurs potes en FIG et l'un de mes meilleurs amis a bossé en FIG... alors OK c'était à Londres, donc peut-être qu'à Paris il y a des questions FIG mais je trouverais ça vraiment ridicule si c'est le cas... en effet qui a bien pu avoir des cours de valo FIG?? J'ai fait HEC et je n'en ai pas eu un seul (même pas en électif, alors peut-être qu'à l'ESSEC ou ailleurs il y en a mais ça m'étonnerait - mon meilleur pote en question a fait l'ESSEC et m'avait dit à ce propos que quand il était en FIG ses cours ne lui avaient servi à rien), alors c'est quoi le deal? Il faut avoir des potes en FIG qui nous briefent sur comment on valorise en FIG pour passer des entretiens FIG?? (lloyd a peut-être mal compris ceci-dit, je n'ai jamais dit qu'il n'y a pas de question valo mais pas de questions spécifiques à la valo en FIG... mais bon peut-être que ça arrive, encore une fois je n'en ai jamais entendu parler, à moins bien sûr d'avoir déjà une expérience en FIG)
 
Ensuite, bosser sur de la valo, pour moi, c'est éplucher les comptes de A à Z, faire des adjustments, comparer des notes de broker, comprendre comment on justifie un WACC sur un DCF (oui pas en FIG, merci...) etc... bref, partir du début, COMPRENDRE LE BUSINESS !! pas bêtement appliquer un multiple!! Ah c'est sûr que si c'est juste faire une règle de trois, au collège ils savent faire. Alors parfait s'il y a des banques à Paris qui permettent à leurs nouveaux stagiaires de faire tout un modèle en FIG, à Londres j'ai jamais entendu parler de ça, en FIG du moins. Et ça serait vraiment étonnant: tous mes potes en FIG m'ont dit que les 6 premiers mois au moins c'est super chaud de comprendre les différents business, ce qui est quand même la base de la valo, et pas simplement faire des multiplications et des divisions enfin! Mais c'est sûr qu'avoir une idée des principaux multiples utilisés (P/E, P/B etc. d'ailleurs, EV/EBITDA pour une banque il vaut mieux éviter...) est important, mais ça ne fait pas une valo entière.
 
Bref... et of course le PNB ce n'est pas spécifique aux assurances, mais c'est une des spécificités du secteur bancaire en général que l'on ne retrouve pas ailleurs, c'est UNIQUEMENT pour ça que je l'ai cité, parce que ça peut être INTÉRESSANT pour des entretiens par exemple (et pas juste sur de la valo bien sûr).
 
Voilà, alors désolé si "quasiment tout ce qui est contenu dans ce message est faux", je le répète ce n'est que mon avis et mon expérience de jeune analyste; quoi qu'il en soit vous auriez pu au moins avoir la délicatesse de dire "je pense que" ou "il me semble que"... mais bon... c'est vrai qu'on est sur un forum finance après tout et que votre pseudo est "lloyd_b" alors c'est vrai que la bienséance on s'en moque un peu finalement... Aux lecteurs de se faire une idée, je n'ai vraiment rien à prouver de mon côté.

Il y a une note de broker UBS de 2009 sur le secteur (insurance primer) qui est pas mal sur le sujet, même s'il y a eu quelques évolutions dans le secteur depuis.

Je passe des "tests RH" dans une BI anglosaxone la semaine prochaine pour un stage à Paris, une idée en quoi ca consiste?